从今年开始，黄金价格的波动犹如坐上过山车。在经历了去年的强劲反弹后，金价在今年年初出现了一些回撤，这其中有四个原因：

　　1、美国总统选举带来的不确定性；

　　2、各国开始接种新冠疫苗

　　3、美元和收益率的波动未能平息；

　　4、ETF和CFTC头寸的平仓也打压着整体市场人气。

　　尽管存在种种不确定性，贵金属组合仍受到强劲的基本面支撑，多头仍有希望。

　　白银继续受益于全球扩张性货币和财政政策，同时也受到工业金属涨势的影响。贵金属在“绿色革命”的环保技术中发挥着关键作用。美国总统拜登还对太阳能(000591,股吧)电池板、电动汽车、5G技术等绿色技术的使用表现出了极大的兴趣。

　　民主党控制的美国参议院通过了一项规模高达1万亿美元的两党基础设施一揽子计划，推动了人们对美国经济增长的乐观情绪。这项基础设施法案将侧重于交通、住房基础设施和其他可能推高工业金属价格的行业的发展。

　　除此之外，美国众议院已经批准了拜登提出的3.5万亿美元国内开支方案的框架。市场上不确定因素的笼罩下，随着基础设施支出的增加，对工业金属的需求也在增加，这显然为铜、镍等大多数基础金属近期的涨势提供了理由。

　　白银是一种混合金属，基础金属的上涨也增加了对白银的押注。

　　在一段时间以来美联储官员一直在实行宽松的货币政策，并暗示通胀只是一个过渡阶段，不会成为美国经济成长的障碍。尽管在最近的杰克逊霍尔研讨会上，美联储主席鲍威尔确实对不断上升的通胀表示了一些担忧，但他也提到，美联储可能会在今年年底前缩减购债规模，在宣布利率变化之前仍有时间。

　　目前美国的债务正在上升，美国国债和美元的波动性继续保持在高位，这表明在不久的将来波动性继续加剧。虽然许多美联储成员继续坚持他们的言论，但也有一些人对日益增长的不确定性表示担忧，从而支撑了金属价格。

　　在2021年2月白银创下30美元的高点，今年以来涨幅达到10%；而2020年为43%。黄金在6月份创下了1916.42美元的高点，当月从低点上涨了150美元，从2021年年初至今的回报率来看，黄金的盈亏接近平衡，而2020年是20%。

　　ETF的持有量不会直接影响价格，但肯定会影响市场的整体情绪。在2020年，黄金白银的ETF流入相当大，不过在价格低迷的时候，也看到人们抛售ETF。以今年年初为基准，SPDR的黄金仓位流出了近13%，而iShare的白银仓位流出了9%。金银比也是证明银价走势合理的因素之一，去年一度达到127的高位，目前在75的水平。

　　由于通胀预期上升、美国债务增加、央行宽松货币政策、刺激计划、地缘政治不确定性等因素会继续支撑金属价格，奥斯瓦尔金融服务公司相信贵金属会在几轮回调中变得更强。与此同时，银既有基础金属也有贵金属的身份。因此，该金融公司也相信银在2021年的回报方面已经并可能继续超过黄金。