四度闯关，多点数智终于如愿敲钟了。

　　12月6日，多点数智有限公司正式登陆港交所，目前总市值158亿港元。

　　多点数智此次发行2577.4万股，发行价30.21港元，所得款项净额将约为6.24亿港元。

　　DFI Development为基石投资者，一共认购3906万美元，占此次发行规模的39%，占公司总股本的1.14%。其母公司为一家领先的泛亚洲零售商，在13个亚洲市场及地区经营食品、便利店、健康美容、家具、餐厅。

　　收益逐年提升

　　多点数智成立于2015年，致力于为零售业提供基于云的一站式端到端的数字零售SaaS（软件运营服务）平台。

　　招股书数据显示，2021年至2023年及2024年上半年，收益分别为8.48亿元、13.28亿元、15.85亿元和9.39亿元。整体来看，近些年多点数智收益处于上升阶段，但仔细拆解可以发现，其收入结构发生了重要变化。

　　从业务结构来看，多点数智收益主要来自于零售核心服务云及电子商务服务云。报告期内，电子商务服务云收益分别为4.09亿元、4.48亿元、3亿元和430万元，收益占比分别为48.3%、33.7%、18.9%和0.4%。

　　回望2021年到2023年，电子商务服务云还是重要的收入来源，但2024年上半年收益出现了下降。多点解释称，主要系若干客户选择自营O2O电子商务业务导致O2O平台服务费减少；通过公司平台为部分零售商客户处理的商品交易总额及配送订单数量减少等。

　　截至2023年底，多点数智所有客户均已转型至内部O2O运营，公司电子商务服务云项下提供的大部分服务已于2023年年底前被逐步淘汰。多点表示，于重组后，公司不会在电子商务服务云项下经营任何业务。

　　在电子商务服务云收益逐步减少的同时，来自零售核心服务云的收益占比越来越高，报告期内分别为51.7%、66.3%、81.9%和99.4%。2024年上半年，零售核心服务云业务几乎成为公司单一收入来源，是绝对的支柱型业务。

　　其中，零售核心服务云解决方案以DMALL OS系统软件及智能物联（AIoT）解决方案为基础，是一个可以提供贯穿零售运营全流程数据洞察，并提供可实操改进措施的综合性平台。

　　据弗若斯特沙利文资料，按收益计算，多点数智是中国2023年最大的零售云解决方案服务商，市占率为6.5%；同时也是亚洲2023年最大的零售云解决方案服务商，市占率为4.2%，在细分赛道中站稳脚跟。

　　这也推着多点数智的服务覆盖主要的零售业态。截至2024年6月，多点已为约444家客户提供服务，合作方包括胖东来、罗森（中国）、丹尼斯百货、麦德龙实体等品牌，运营模式得到广泛验证。

　　虽然多点数智仍处于亏损阶段，但其亏损额度已有所收窄。2021年、2022年、2023年度和2024年上半年的净亏损分别为18.08亿元、9亿元、7.49亿元和4.82亿元，亏损逐年减少，主要系其持续改善零售核心服务云解决方案相关的毛利、减少销售及营销开支、控制成本及优化运营效率等。

　　资本青睐

　　多点数智的创始人张文中，也曾是物美超市的创始人。

　　多点的前期发展，离不开物美系的输血，很多用户最初接触到多点的数字化，也都在物美超市。不仅如此，与物美集团有关的麦德龙中国实体、重庆百货(600729)集团等都成为了多点的客户。

　　在物美系的助力下，多点数智也吸引了资本的青睐。2015年4月以来，多点启动并完成了7轮融资，累计融资金额超7亿美元，吸引了包括IDG资本、腾讯、金蝶、联想的先后入局。

　　多点数智对与“物美系”的关联交易持乐观态度，称能够从上述交易中获得经营更广泛零售业态的建设性反馈，有利于扩大AIoT服务的市场覆盖范围和收益，且二者的业务关系属于互惠互利。

　　招股书显示，对于本次IPO的募集资金，多点主要用于开发新应用程序及新服务模块，寻求增长策略互补的战略合作、投资及收购等方面。

　　此外，多点还将推动海外扩张，并计划于2024年进入文莱及印尼市场。

　　实际上，出海一直是多点数智关注的重心。目前，已将业务成功拓展至香港、澳门、柬埔寨、新加坡、菲律宾、马来西亚及波兰。此外，通过与总部位于德国的领先批发商麦德龙集团合作，公司亦处于进军欧洲市场的初级阶段。

　　其中对营收贡献最大的还是香港，在2024上半年，香港贡献了总营收的6.4%。

　　实际上，多点在香港已经获得了一定的用户基础。2019年多点就与香港零售业巨头牛奶集团合作，推出了yuuAPP，在香港拥有500万用户。特别在疫情期间，yuu的配送服务获得了海量香港用户的认可。

　　数据显示，2021年中国及亚洲零售业的市场规模分别为13.3万亿元和30.4万亿元，但整体的数字化水平依然较低，仅为2.7%及4.1%，远低于美国的12.4%。可见，多点在国内依然有巨大的上升潜力时，同时将目光盯上了国际市场。

　　据悉，为进一步进军海外市场，多点还计划通过加强本地化营销策略与技术能力，进一步拓展尚未触及的全球市场。为此，不但推出了英文版DMALL OS系统，还组建了一支深谙当地市场规则的海外业务拓展团队，并辅以专注于海外市场的研发团队，以更加灵活和高效的方式，满足全球零售商的个性化、数智化和多元化需求。