顶尖财经网(www.58188.com)2024-6-19 7:48:18讯：

　　私募基金调研报告　　摘 要　　2024年5月徽商期货证券部开展私募基金线下调研，赴宁波、北京等地与私募基金管理人、产品经理就公司策略、风控措施及未来产品发行计划等进行沟通交流。先后调研北京A投资管理公司、北京B私募基金管理有限公司、杭州C私募基金管理有限公司、D投资管理（上海）有限公司、上海E私募基金管理有限公司等5家机构。　　风险提示：政策风险、宏观金融风险。　　2024年5月徽商期货证券部开展私募基金线下调研，赴宁波、北京等地与私募基金管理人、产品经理就公司策略、风控措施及未来产品发行计划等进行沟通交流。先后调研北京A投资管理公司、北京B私募基金管理有限公司、杭州C私募基金管理有限公司、D投资管理（上海）有限公司、上海E私募基金管理有限公司等5家机构。具体调研情况如下：　　一、北京A投资管理公司　　北京A投资管理公司（以下简称：A公司）成立于2017年6月，于2018年7月取得中国证券投资基金协会私募证券投资基金管理人资格（登记编号：P1****5）。A公司产品主要为量化对冲策略，针对国内证券、期货等市场进行量化投资。团队核心成员毕业于哈佛等院校，具有国内外基金、互联网公司丰富经验。　　A公司是以投研为出发点进行产品设计，公司股票中性策略是在股票头寸建立同时运用金融衍生品对冲市场波动，规避市场下跌风险。公司在管产品中指数增强策略产品较多，在跟踪指数的基础上，通过量化策略的方式调整投资组合，以期在指数本身损益（Beta）的基础上，再获得额外的增厚收益（Alpha）。公司产品策略主要基于量价数据、基本面财务数据和另类数据，建立对股票截面收益的中短期预测，并据此进行日内的截面调仓。　　A公司表示，产品策略会对各类市场风险做动态风控，严格控制行业及风格暴露。依托优异的投资团队，通过日内反复对冲操作和良好的风控，公司产品净值收益较为稳定。以公司稳健5号产品为例，自2021年11月运行以来，产品年化收益率6.39%，累计收益率16.77%，而成立以来最大回撤仅1.89%，表现较为稳健。提及未来产品发行计划，A公司表示，目前公司在管运行中产品37只，整体产品资金到位情况良好，当前市场资金充足，近期也在积极筹备新产品备案工作。　　二、北京B私募基金管理有限公司　　北京B私募基金管理有限公司（以下简称：B公司）运行时间较短，成立于2022年8月，去年4月取得中国证券投资基金协会私募证券投资基金管理人资格（登记编号：P10****9）。B公司目前产品均为多策略产品，以主观CTA策略为主。团队核心成员具有公募基金、资管等行业经历，从业时间超15年，具有丰富的投资经验。　　B公司产品策略以主观CTA复合策略为主，通常以基本面分析为出发点，以趋势跟踪为操作切入点，以套利策略为核心。公司主要操作品种为股指，当前趋势研判在交易决策中占比超50%，随后通过行情把握判断是进行趋势策略还是套利策略。对于风险控制，公司表示除基础风控指标外，还会对日内单次操作设定严格止损，交易员风控要求极高。提及未来产品发行计划，B公司表示，目前公司在管运行中产品仅2只，近期新产品筹备策略变化较大，一方面是会由主观CTA转向量化CTA，另一方面是会在股指持仓中增加期权，力求实现产品净值高增长和低回撤。　　三、杭州C私募基金管理有限公司　　杭州C私募基金管理有限公司（以下简称：C公司）成立于2022年7月，于2022年9月取得中国证券投资基金协会私募证券投资基金管理人资格（登记编号：P10****5）。C公司产品以债券策略为主，有少量CTA策略产品，团队核心成员毕业于南开等院校，具有政策性银行、公募基金、资管、券商等丰富经验。　　C公司债券策略基金经理有20余年的投资经历，在管产品表现优异，以公司价值3号产品为例，自2022年11月运行至今，产品累计收益22.39%，年化收益14.36%，成立以来最大回撤1.83%。公司表示，债券投资有完整的风控体系和考核目标，产品运行较为成熟，运行中的9只产品中有8只为债券策略产品。提及未来产品发行计划，C公司表示，公司目前在积极筹备CTA策略产品发行工作，扩大CTA产品规模，公司内部制定对应风控制度和人员管理制度，同时新产品也会沿用原有的量化CTA投资。　　四、D投资管理（上海）有限公司　　D投资管理（上海）有限公司（以下简称：D公司）成立于2016年4月，于2016年9月取得中国证券投资基金协会私募证券投资基金管理人资格（登记编号：P10****9）。D公司产品以股票策略为主，有少量多策略产品，团队核心成员2012年起在摩根士丹利从事投行分析师，回国后在资管、公募基金等行业有丰富投资经验，在行业内享有盛誉。　　D公司目前运行中产品13只，其中12只为股票策略，包括小盘成长的主观多头策略、量化多头策略和中性策略，另外1只为多策略产品。股票多头策略有高收益高风险的特点，公司多数产品收益率较高，但回撤较大。公司表示，当前团队中股票策略基金经理有所减少，部分员工从单一的股票多头策略转为多策略。提及未来产品发行计划，D公司表示，公司目前处于成立以来产品运行较少的时间段，部分受小盘成长主观多头策略年初较大回撤影响，公司也在进行产品种类完善，鼓励多策略产品发行，所以年内新发产品数量较少。　　五、上海E私募基金管理有限公司　　上海E私募基金管理有限公司（以下简称：E公司）成立于2015年6月，于2020年11月取得中国证券投资基金协会私募证券投资基金管理人资格（登记编号：P10****3）。公司以股票策略和多策略产品为主，团队成员具有十余年投资经验，有银行、资管、现货贸易等行业经验。　　E公司目前运行中产品13只，其中3只为股票策略，1只债券策略、5只期货及衍生品策略和4只多资产策略。从产品操作上，公司主要以量化中性的高频策略为主，通过日内频繁开平仓和及时止损，能够做到日内较高胜率，从而实现稳健的收益。以公司某期货及衍生品策略1号产品为例，自2021年1月运行以来，产品累计收益率153.37%，年化收益率高达32.31%，最大回撤6.68%。提及未来产品发行计划，E公司表示，公司有较多产品在备案中，下半年产品规模或突破20只，新发产品策略仍以量化高频为主。　　六、结语　　就调研机构的基本情况来看，运行产品以股票策略和CTA策略为主，即使当前以债券策略为主的机构，也在积极寻求人才进行多策略产品开发。另外在主观交易和量化交易中，仍是主观交易产品规模占比较高，但几乎调研机构均表示新产品会考虑量化高频策略。从基础的量价关系主观研究，到交易方向、盘口信息提取，借助大数据和算法的力量投资，国内投资策略正在慢慢丰富。各机构同时对当前市场资金较为充足具有共识，下半年均有发行计划。