银河基金基金经理金烨认为，周期资产的投资本质上是时代的投资，这几年全球经济增速放缓，逆全球化趋势逐渐抬头。在这样的大背景下，安全替代效率成为各个国家追求的首要目标，包括美国在内的多个西方国家都提出了再工业化的目标，而印度、越南等新兴经济体由于承接部分中国低端工业产能，也进入了快速工业化的初期，这个阶段会带来铜、铝等工业金属需求的上升。

　　同时在供给端，金烨表示，矿业的产能周期非常长。“以铜矿为例，根据我们投研团队的研究，企业从扩产到最后产出铜需要一定的时间周期，上一轮铜的资本开支高峰在2013年至2015年，此后逐年下降，现在铜矿或再次进入供给高峰，因此铜价有所上行。铝作为铜的替代品种，价格趋势大致是相同的，只不过电解铝受到国内地产下行的影响会更大一些。”

　　这一轮“元素周期表”行情打头阵的当属黄金。受海外降息预期影响，作为避险资产，黄金价格持续上涨。

　　当前黄金价格已经逐步和美元指数、美债利率脱敏。在交易层面，全球央行尤其是中国央行一直在增持黄金，同时抛售美债，背后的实质依然是美元信用的减弱，各国央行都在寻找替代品，而黄金天然具备货币属性，价值自然需要重估。

　　金烨表示，有色板块的发展可以继续关注。其中，黄金中长期价值重估的逻辑依然未变，支撑其价格中枢持续提升，可以关注其后续表现。

　　对于铜和铝等基本金属等板块，金烨分析，再工业化和新能源转型带来需求支撑，而供给端增量有限，价格中枢中期上涨趋势未发生变化。Wind数据显示，当前A股部分有色金属企业今年估值普遍仅15-20倍，而海外矿业公司估值普遍都在30-40倍，未来随着盈利兑现，或仍有发展空间。