诺安基金一周股市观察：政策再发力，关注新老基建
上周5个交易日市场震荡上行，日均成交额近9200亿元，市场热度较上周有所恢复。涨跌幅方面，万得全A涨1.24%，上证指数涨3.02%，沪深300指数涨0.82%，创业板指跌5.59%，中小板跌1.19%，指数涨2.50%，中证1000指数涨0.87%，科创50指数跌4.84%。北上资金净流入107亿元。中信一级行业分类中，煤炭、石油石化、有色金属和钢铁板块或受通胀预期上升、国际商品价格上涨的影响，表现较好，分别上涨13.95%、8.02%、7.05%和6.64%；消费者服务板块在国内疫情得以控制的背景下，上涨8.21%；医药、电子和电力设备新能源板块或受美国货币政策收紧预期增强和中美关系影响，分别下跌3.06%、3.20%和6.85%。
后市关注：新基建、“碳中和”板块 、“稳增长”相关板块
近期跟踪
国内和国外疫情对经济的影响
国内稳增长政策
美国货币政策
诺安基金一周债市观察：节后资金面宽松，宽信用导致债市调整
市场回顾
上周央行公开市场逆回购投放1000亿，到期逆回购9000亿，合计净回笼8000亿，下周公开市场有3000亿逆回购以及2000亿MLF到期，重点观察央行续作情况。上周为春节后第一周，资金面宽松，全周看，R001下行34BP至1.85%，R007下行31BP至2.01%，3个SHIBOR下行约3BP至2.43%，股份制AAA同业存单收益率半年下行5BP至2.32%，1年上行2BP至2.46%。
受宽信用预期以及海外美债利率上行等因素带动，债市利率中枢震荡上行，曲线偏陡峭。利率债方面，1年国债下行3BP至1.92%，3年国债收益率上行12BP至2.35%，5年上行14BP至2.5%，10年上行9BP至2.79%，10-5年期限利差下行5BP至29BP，10-1年上行12BP至87BP；1年国开下行3BP至1.97%，3年国开上行6BP至2.49%，5年上行10BP至2.7%，10年上行9BP至3.02%，10-5年期限利差下行2BP至31BP，10-1年上行11BP至105BP。信用方面，中长久期中高等级品种表现偏弱，中短期票据AAA 1年收益率上行0BP至2.49%，3年上行6BP至2.81%，5年上行7BP至3.24%；AA+ 1年收益率上行2BP至2.62%，3年上行7BP至3.00%，5年上行6BP至3.47%；AA 1年收益率下行1BP至2.70%，3年上行3BP至3.44%，5年上行6BP至4.02%。中短期票据1年信用利差有所走阔，3、5年信用利差有所压缩。
重要数据
1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元；人民币贷款增加3.98万亿元，同比多增3944亿元；社会融资规模存量同比增长10.5%，上月为10.3%；M2同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。
1月份美国CPI同比升幅扩大至7.5%，高于市场预期，核心CPI同比上升6%，均创下1982年以来最大升幅。CME联邦基金利率期货对3月份美联储加息50bp的定价大幅上升。
市场展望：目前宏观基本面依然处于逆周期政策推进、效果待观察的阶段，需继续密切观察消费、地产、基建等细项数据的变化。央行4季度货币政策报告重申当前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，货币政策需要灵活适度，加大跨周期调节力度，实现总量稳、结构优化。债市整体利率水平在前期快速下行后进入震荡调整期，核心影响主线依然是宽货币—宽信用—稳投资—稳增长的传递效果，短期宽松资金面环境下，杠杆策略较优，久期策略需要根据市场环境灵活调整。
诺安基金一周海外观察：美国通胀继续走高，强化市场对美联储全年加息预期
海外股票市场表现分化，MSCI全球股票指数下跌0.5%，发达市场下跌0.7%，而新兴市场上涨1.6%。发达市场中，欧洲股市跑赢美国股市，德国DAX、英国富时100和法国CAC40指数分别上涨2.2%、1.9%和0.9%，而美国标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数则分别下跌1.8%、1.0%和2.2%。汇率方面，美元指数较上周上涨0.63%至96.082。利率方面，美国10年期国债收益率一度升破2%至2.029%最终收于1.9371%，2年期国债收益率则上升至1.4997%。商品方面，布伦特原油价格继续走高至94.44美元/桶，为7年来新高；国际现货黄金价格拉升至1858.76美元/盎司。
疫情方面，欧美等发达国家新增确诊人数持续回落，部分新兴市场如俄罗斯、印尼和土耳其等国人数仍在增加，但整体趋势与发达国家相似。大多数欧美发达国家疫情政策限制已经明显放松，边境开放也陆续进行，就餐、出行人数等高频指标验证了疫情的回落和线下活动的修复。
市场较为关注的美国通胀数据继续走高。上周公布的美国1月CPI数据再超预期，CPI同比为7.5%，高于预期的7.3%，创1982年以来最高水平；核心CPI同比为6.0%，CPI和核心CPI环比均为0.6%，均高于市场预期。美国通胀数据继续上行，既受供应链瓶颈影响，包括二手汽车和汽车零部件等，也受强劲需求拉动，比如房屋租金、食品价格等。美国通胀数据高企进一步增强了市场对美联储收紧货币政策的预期，当前CME利率期货隐含的3月加息50bp概率为94%，预计全年加息6.3次，加息概率和加息次数较通胀数据公布前明显提升。当前国际油价持续走高、海外疫情好转拉动需求，预计美国二月份甚至一季度仍面临较高的通胀压力，从而影响市场对美联储货币政策的预期。
QDII基金短期观点
诺安油气能源：国际油价维持上涨，布伦特原油期货价格上涨1.25至94.44美元/桶，WTI原油期货价格上涨0.86%至93.10美元/桶，均为7年来新高。
从近期主要能源机构预测看，原油市场供需局面短期维持紧张，但全年趋向于宽松。需求方面，IEA预测2022年全球石油需求将同比增加320万桶/天；OPEC预测水平更为乐观，2022年同比增加420万桶/天（2021年同增570万桶/天）。无论是基于IEA预测，还是基于OPEC预测，全球原油需求都将在2022年达到或略超过前高2019年的水平。供给方面，EIA月报上调了对2022年美国原油产量的预测至1200万桶/天，同比增加80万桶/天。由于最近油价表现超出市场预期，不排除进一步上调2022年页岩油资本开支和产量预期。OPEC+方面，从5月开始OPEC产量基线一次性上调170万桶，关注OPEC+往后的实际产量变化。
短期原油市场仍维持供需格局改善基调，油价仍有望震荡上行，但需要关注供给端不确定性因素的消退，全年原油均价有望维持较高水平。
诺安全球黄金基金：国际黄金现货价格上涨约50美元/盎司至1858.76美元/盎司。
近期海外市场关注点转为新冠“流感化”后的全面开放，以及通胀变化和美联储的加息。1月美国通胀数据继续超预期，而往后看仍面临较大压力，市场对3月加息幅度及全年加息次数预期增强。此外，俄罗斯乌克兰局势有继续恶化之势。在此背景下，上周美国实际利率、美元指数、VIX指数均出现抬升，美国长短端利差则大幅下滑。近期黄金价格仍在通胀变化、主要央行货币政策紧缩及经济复苏等多种因素下博弈，从各指标看，短期市场或对通缩以及俄乌地缘政治局势的担忧有所提升。
诺安全球收益不动产：指数下跌1.05%，其中酒店娱乐、医疗保健、办公、零售类REITs录得正收益，但住宅、工业、特种类REITs收跌。
对于REITs市场而言，尽管近期美国加息预期在逐渐强化，一方面我们认为从全年看，美联储仍会以较为温和的节奏推动加息进程，另一方面美国经济增长良好，加息对美国房地产市场影响相对有限，可积极把握REITs中的结构性机会。