金融界1月25日消息，A股早盘震荡走低，今日市场持续下探，上证跌破3500点，三大指数先后均跌逾2%。沪指跌2.58%，报3433.06点；深成指跌2.83%，报13683.89亿元；创指跌2.67%，报2974.96点。行业方向上，传媒、煤炭、计算机、通信等行业领跌，消费者服务、国防军工、交通运输和银行等行业跌幅相对较小。

　　招商基金分析，负面因素汇聚叠加海外扰动，A股持续承压。去年12月中旬以来，随着中央经济工作会议带来的正向驱动逐渐弱化，市场在海外流动性冲击、地产信用风险等众多负面因素影响下，市场持续调整；另外，今日市场在海外情绪传染下加速下探，回落至阶段低位。

　　在节前市场快速回落后，招商基金对节后市场行情或更为乐观。展望春节后，一方面，积极因素将逐步向上修正。当前实体融资需求好转尚未验证，结构性宽货币和总量宽货币或将并行，央行将继续积极“靠前发力”。同时随着地方两会相继召开，稳增长诉求强烈，基建与制造业投资有望加快发力。另一方面，负向因素将加速收敛。海外流动性预期的冲击将逐步消化，同时地产信用风险亦将逐步暴露消化。整体来看，当前投资者短期风险偏好已处较低水平，继续向下空间有限，春节后随着积极因素的上修市场将逐步回温。

　　在A股结构布局上，招商基金也提到将把握大盘价值与稳增长主线。2021年大盘价值个股表现并不占优，主要在于“盈利下行（但仍正增）+信用扩张+货币趋宽”的环境下，盈利弹性特征的中盘蓝筹表现更好。一方面高盈利增速具有稀缺性的优势，另一方面信用货币趋宽的环境使成长性与盈利增速更受益。但立足当下，2022年寻找具备明显高景气优势的行业将更为困难。同时，随着稳增长主线浮出水面，盈利结构的再分配以及中下游的修复将成为价值提升的重要线索。