相比股票市场的波澜壮阔和备受瞩目，国内固定收益市场显得安静而淡泊，一如它在资产配置中扮演的“稳定器”角色。而债券基金管理人，即便业绩名列前茅，也天然有一种低调的宁静。

　　广发基金固定收益业务领军人物张芊正是如此。她涉足固定收益领域已有18年，曾在券商、保险、基金等资管机构从事研究和投资工作，先后管理社保、基金、年金等多种类型产品。在资本市场数轮牛熊转换的洗礼中，她笃定地坚守价值投资理念，练就了一身出色的基本面研究功底；她对市场始终保持一颗敬畏之心，时刻将风险控制放在第一位，将为委托人创造价值放在心上。银河证券数据显示，2019年，由张芊管理的广发聚鑫A全年累计回报29.52%，在224只二级债券型基金中排名第一。拉长周期来看，截至3月13日，广发聚鑫成立以来累计回报116.50%，年化回报12.08%，过去一年、过去两年、过去三年、过去五年的收益率排名均位居同类前五名。

　　领跑秘诀：前瞻布局权益和可转债资产

　　相比权益类基金迭宕起伏的净值曲线，固定收益类基金的净值走势更为平稳，收益率的排名比拼看似没有权益类基金那么吸引眼球。但越是在有限的波动空间中竞争，越是考验基金管理人的投资水平。

　　“上班来得早，下班走得晚。很多时候，我们7点多到公司，她已经在办公室了，是一位非常尽心负责的基金经理。”广发基金一位债券基金经理说，张芊管理的基金业绩优异，既是源于其多年的深厚积累，更源于那些很多不为人知的努力付出。

　　谈及2019年广发聚鑫取得的优异业绩，张芊谦虚地表示运气比较好。但从基金组合配置来看，准确把握可转债和权益资产行情是业绩领跑的原因之一。“在年初市场还比较悲观时，我们认为可转债和权益的风险释放较为充分，在组合中对这两类资产维持了比较高的风险敞口。可转债不断扩容，有较为充分的择券空间，且估值处于历史低位，整体来看具有较好的配置价值。”

　　其次是适时调整权益敞口，增厚了组合收益。“资本市场对产业转型升级有不可替代的作用，我们也因此战略性看好权益市场，进一步增加了转债持仓。到去年3月底，市场由前期的单边上涨进入震荡调整阶段。我们很重视风险防范，3月底对上涨较快、估值较高的转债品种进行止盈，降低了转债配置。7月开始，在权益和转债调整比较到位后又逐步增加权益类配置。下半年，我们也注意把一些涨得较高的品种进行止盈操作，对持仓品种和行业作了分散操作。”张芊回忆道。

　　定期披露的基金报告显示，张芊在股票、债券等大类资产领域具有出色的配置能力，对买卖时点的把握也颇为精准。2018年年末，广发聚鑫对可转债的持仓占基金净值的比例达到63.68%，显示布局的前瞻性。到2019年一季度末，可转债的持仓下降至48.01%，二季度末则再次回升至62.98%，同时对股票资产的配置也逐步升至19.59%，展现了良好的灵活性和波段操作能力。

　　值得一提的是，张芊在股票资产的配置上颇有特色。“大部分二级债基的组合，是以低估值、高股息的大盘蓝筹或者是消费行业的白马股为主。但张芊是一个喜欢成长股的选手，她的组合配的是电子、计算机、生物医药等行业。”一位保险机构人士评价称，张芊管理的广发聚鑫是业内少有的偏成长风格的二级债基。

　　对此，张芊介绍，2019年，广发聚鑫聚焦TMT、生物医药、必选消费品等板块。她认为科技产业升级、实现国内产业自主可控是长期逻辑，以电子、半导体为代表的科技产业链景气上行，企业盈利处于环比加速的状态。除此以外，考虑到科技股的弹性较大，她在组合中配置了稳健增长行业的龙头品种，如医药、食品饮料、基建等。