招商基金认为，从海外疫情进展来看，短期内全球股市难言见底，且疫情对全球供应链产生较大扰动，也可能使得消费者和企业的信心弱化，进而对需求端形成明显冲击，短期内形势仍不明朗。同时，国内疫情高峰已过，但对冲政策近期落地节奏有所调整，使得流动性驱动的逻辑有所弱化，A股短期或仍有调整压力。

　　中期来看，招商基金指出，若外需因疫情影响继续走弱，国内逆周期调节政策出台的必要性，也将进一步强化。目前，A股市场估值仍处于历史中枢以下，在流动性充裕和利率持续下行的背景下，整体下行空间不大。下一阶段，海外疫情的进展、各国政策的出台节奏以及全球股市是否阶段性见底仍是关注的重点。

　　板块上，招商基金指出，受益于逆周期政策加码，当前估值仍低的周期性板块有望带来估值修复机会，如地产、汽车、基建等；同时，对于回调之后估值趋于合理、行业景气度确定性向上的成长板块，也仍可合理精选个股。