指数虽然能够保持箱体的波动，但权重股涨了两成，大概需要非权重股下跌五成去保持指数。3458点以来的下跌走的是箱体结构，表明在上升空间极其有限的情况下，市场也缺乏大幅下跌的空间。

就单纯的指数而言，仍然是箱体，缺乏判断价值，但是，一小部分成份股持续缓慢的上升，指数虽然能够保持箱体的波动，但个股的平衡就将被打破。也就是说，那一部分权重股上涨所带来的指数下跌的对冲效应需要更多个股的下跌来完成，权重股涨了两成，大概需要非权重股下跌五成去保持指数。

所以，这个阶段，指数虽然没有趋势性的波动，但是个股的变化却是千差万别。一部分个股能够保持持续上涨的态势，但这部分个股数量占总的上市家数的比例是较小的，而且这其中的绝大部分个股不是现在才开始上涨的，所以市场的多数参与者从心理上是抗拒买入这类个股的，唯一的理由就是太贵了。而这部分个股到底会不会见顶，通常不会由没有参与的投资者来决定，而会由那些曾经深度参与的投资者决定。

当前如果只是指数维持箱体，压力也不是特别的大。年底，从维护市值的角度出发，维护股价的平衡是年末的重要策略，而一旦过了元旦，相关个股可能会出现明显的分化，不排除有一部分个股在元旦前后翻脸，通常元旦后翻脸迷惑性更大，所以，这是明年初的一个看点。

关于2021年的策略，多数研究机构认为，上半年有行情，下半年没行情。会不会兑现，明年再看。不过，就当前的交易情况来看，3458点见顶以后本来就应该直接下跌了，按照历史走势，跌到3000点总可以吧，结果市场仅仅走出了一个箱体走势的下跌，而且还创出了一个3465点的新高，这说明市场以后不大可能真正上破3458点，而只会象征性地摸一次沪指最后一个下跌的起始端的3587点附近，上升空间有限；但同时因为3458点以来的下跌走的是箱体结构，表明在上升空间极其有限的情况下，市场也缺乏大幅下跌的空间。

这个现象的发生其实跟指数成份股的表现是有关的，也就是说，因为一部分成份股的持续上涨，实际上抵消了指数的原来可能跌到的位置，指数强势是通过其他个股的下跌来保持平衡的，实际的赚钱效应非常有限，而且给人的感觉是不那么大气。幸好过去几年上市了不少新股，市场有可能选择其中特别优秀的新股做进一步的投机，可惜这部分新股的初始定价不算低估，所以改变主板当前新股的上市定价方法、学注册制那样是一个较好的选择。

从各类指数来看，特别需要注意的是000300沪深300，周线和月线均是临界点，一旦选择有一定的趋向性。

(作者为职业投资者)

（文章来源：大众证券报）