徐成表示，中资美元债在2018年的调整主要有以下三方面原因：一是在2018年初美联储加息，美债收益率曲线上扬；二是国内经济增速不理想，信用利差在海外有所扩张，对信用债偏利空；三是去年部分房产公司新发债比较多，供给较多也是导致债市整体偏熊的原因之一。

　　对于2019年的市场，徐成分析认为，首先，海外市场方面，美国经济有见顶可能性，欧洲大概率还会继续推出QE，海外市场经济增速可能会下滑，2019年全球经济都面临较大的不确定性。在此情况下，美联储大幅加息的可能性是比较低的，美国加息周期已经基本结束，那么从收益率曲线角度来讲，十年期美债上升的概率比较小，收益率曲线特别是长端利率有望下移，有利于长久期投资。

　　第二，从信用利差角度来看，也可以树立更高的信心。国内经济调控主基调已逐步从去杠杆向“稳字当先”转变，预计减税、基建投入等措施边际上会对经济有正面贡献，预计后期信用利差会随着宏观经济变化收窄，大环境比较适合投资中资企业美元债。退一步讲，即使最终环境不如预期友好，也可以采用持有到期策略来获取确定性比较高的收益。

　　第三，供求关系方面，由于目前全球流动性有利于新兴市场，市场对去年跌幅较大且目前收益率较高的中资企业美元债需求转好；且由于国内货币政策相比去年也较宽松，企业再去海外市场发行债券的意愿在下降。

　　徐成进一步指出，目前，相比境内同公司发行的同期限债券，境外债收益率估值具备一定的相对价值，其中一些确定性比较高的债券非常有吸引力。

　　据了解，国海富兰克林基金旗下的国富美元债重点关注中资上市公司发行的美元信用债、美国国债，以及东南沿海经济发达地区发行的美元城投债，由徐成管理。该基金以定期开放方式运作，封闭期一年。Wind数据显示，自2018年2月8日进入第二个封闭运作期以来，截至2019年2月7日，国富美元债人民币份额在该封闭期内上涨7.19%。2月11日-3月1日，该基金迎来一年一次的开放申购期。