有助增强A股长期吸引力

　　专家认为，在上交所设立科创板并试点注册制，无疑将填补A股市场服务科技创新型企业的短板，也有助于增强A股市场的长期吸引力。

　　联讯证券首席经济学家李奇霖表示，目前的IPO门槛过于看重盈利等指标，新形态的科技服务企业、以创新与流量为核心的中长周期运营企业等主体因暂未盈利而被排斥在外。但从长期来看，这些新业态公司将是推动经济转型升级的主力之一。科创板“差异化的上市标准+严格退市”可使资源快速轮转配置，也将使创新型企业得到市场认可。

　　新时代证券首席经济学家潘向东表示，设立科创板并试点注册制，在吸引优质企业发行上市、为投资者提供优质资源、增强市场对长期投资资金吸引力等方面具有重要作用。

　　潘向东还认为，科创板服务的重点是那些尚未进入成熟期但具有成长潜力的创新型中小企业，这部分企业此前在资本市场的融资难度较高，而设立科创板并试行注册制，完善了资本市场制度，为投资者提供了优质资源。同时，科创板的投资者门槛并不太高，这对增加科创板以及整个资本市场的活力具有重要作用。

　　海纳百川 条条大道吸引优质企业

　　亿宸资本董事长马卫国表示，从征求意见稿来看，科创板能够接纳的企业范围比预想大，这表明VIE（协议控制）、红筹股等都被囊括进来了，科创板希望更多优质企业从境外回归或首选境内上市。

　　川财证券投行部总经理沈杰表示，科创板体现了海纳百川、有容乃大的精神。允许分拆上市，允许同股不同权的组织结构，允许红筹以存托凭证上市，如此灵活的安排，只有一个目的，就是吸引优质的企业和杰出的创业团队。有人才，有好的用人机制，就能更好地开展自主创新。同时，科创板给出五类上市标准供选择，让不同阶段、不同类别、不同行业，以及有着不同战略诉求的公司，都可在恰当的时机选择上市融资，并获得股权流通机会。

　　坚持市场化 找准各方平衡点

　　机构人士认为，科创板的制度设计既体现了将权力交给市场的理念，又在保护投资者权益等方面进行了平衡。

　　马卫国指出，电子化审核、市场化定价、绿鞋、强化信息披露等均是市场化的体现，符合预期。李奇霖表示，科创板作为增量改革的前沿试点，其机制创新在不断改善成熟后，将延伸至存量领域。具体到细节设计上，试行注册制、20%的涨跌幅限制、50万元资金加24个月证券交易资格的投资者门槛等，既是减少行政干预、回归市场化的体现，也是对保护投资者权益、提高科创板流动性、减少投机炒作等多方面的平衡。

　　马卫国表示，企业高管团队持股锁定期36个月，如企业未盈利，则再锁定两年，强化了对高管团队的考核，也促使企业管理层一直向前走，而不要仅仅去寻求高价套现机会。同时，让保荐机构在发行时认购2%至5%股份并锁定，也是对券商的风险绑定。

　　沈杰表示，当保荐机构与投资者形成利益共同体，它就不光要挣承销保荐费，还需要顾及投资损益。当然，如果项目不受二级市场欢迎，则保荐机构参投不但没有收益还可能会赔钱。

　　申万宏源研究所市场研究总监桂浩明表示，科创板的风险要比主板大，设置一定的门槛还是很有必要的，毕竟有些企业上市时可能还没盈利，所以对投资者需进行适当性管理。目前的门槛还是比较合理的，和现在的两融业务、股指期货的交易门槛基本一致。这样能避免一些风险承受能力较低，也不具备足够投资经验的投资者盲目参与。当然，这些投资者还可通过基金间接参与科创板投资。