“探底”危中有机

　　2018年A股市场剧烈震荡，严重影响了投资者对未来的信心。但在夏钦眼里，2018年出乎预料的下跌虽然牵动人心，但显然过度的跌幅，也悄然打开了未来投资的空间。

　　“冬去春来，熊尽牛至，都是自然发展规律。在市场最绝望的时候，往往就是希望开始萌芽的时候。所以，2018年的下跌虽然让很多投资者丧失了信心，但也正因为估值调整极其充分，却为未来的投资提供了很好的‘买点’。”夏钦说。

　　夏钦指出，从各项指标来看，A股市场都已经逼近历史新低：从跌幅来看，主要指数连续五个季度下跌，而历史上这种情况只在2005年和2008年出现过，且2018年初以来万得全A下跌近29%，是近二十年以来跌幅第二大的年份，这意味着，A股继续大跌的概率大幅降低；从估值来看，代表大盘的沪深300指数、代表中小盘的中证500指数估值在2018年底都已经处于过去十年的15%分位和0.5%分位，继续“估值杀”的动力大幅削弱；而从换手率来看，当前的换手率已经接近历史最糟糕的时期，显示市场人气已经跌无可跌，历史数据显示，每一次换手率的极端底部，或都意味着熊市即将结束。

　　与“新经济”共成长

　　作为财通新兴蓝筹的拟任基金经理，夏钦毫不掩饰他对新蓝筹的深度认可。夏钦表示，新蓝筹的定义，是指那些处于成长期，综合成长性确定、代表经济结构转型方向、业绩增长迅速、行业竞争力强、市值增长空间大等优势于一体的公司。而从企业生命周期的四大阶段“导入期、成长期、成熟期、衰退期”来分析，成长期是投资回报最丰厚的时期。因此，中国经济转型的进行，为投资者提供了不可多得的新蓝筹投资机遇。

　　夏钦认为，中国本轮“重化工业+房地产+基建驱动”的经济周期进入下降阶段，以新兴产业为驱动力的新周期或将开启。而在新周期中，5G、云计算、创新药、新兴消费等产业为代表的创新之轮已经启动。他指出，从长期来看，资本市场在科技产业的“方向性”估值溢价或将持续，5G、云计算中将会孕育出一批代表性的龙头公司，值得投资者重点关注。而中国人口老龄化进程的加速，以及消费者行为方式的变化，则给创新药和新兴消费带来了空间。