2019年信用债机会更确定

　　谈及泰达宏利年年添利基金，丁宇佳表示，这是一款面向普通投资者的产品，因此整体策略更加稳健，致力于在一年封闭期过后为投资者取得比较好的正收益。“该基金在运作初期，将主要投资固定收益类资产，积累了一定安全垫后才会逐步增加股票仓位。如果股市市场波动太大，会以很低的股票仓位运作，甚至不投资股票。”她表示。

　　相比于股市的低迷，丁宇佳判断，债市机会更为明确，对明年债市持乐观态度。她分析，“宽货币”还将持续，“宽信用”有待观察。“宽货币”方面，从2018年一季度央行降准开始，货币政策就明显地转向了宽松。货币政策一旦转向，就会稳定地持续一段时间，目前还没有变紧的征兆。信用方面，她认为，经济最差的情况可能在一季度出现，届时信用扩张可能会拐头向上。总体来看，债牛有望持续。

　　“定期开放债基封闭期规模稳定，可以采用高杠杆策略，获取比较稳定的票息收益。”在丁宇佳看来，利率债的机会在2018年已经走了一大半，尤其在2018年11月、12月出现逼空行情。相比之下，2019年信用债的机会更为确定。“换句话说，2019年资本利得肯定没有2018年好，因此更看重票息收益，泰达宏利年年添利基金预计会保持中性久期，高杠杆、高信用债比例的配置，重点以中高等级信用债为主，在精细甄别信用风险的前提下，尽量赚取比较高的票息收益。”她说。

　　品种方面，她进一步表示，看好产能过剩行业龙头的机会，这类债券利差依然存在。同时，还会关注弱主体强担保的债券，这类债券虽然流动性稍弱，但非常适合一年定开基金。此外，当前正在发行的信用风险缓释工具是丁宇佳的重点关注对象，“这类产品其实是隐性的债券红利，刚开始发行的肯定是经过精挑细选的品种。”她说。

　　“做投资最关键的是活下去”

　　数学系出身的丁宇佳，2008年入行时恰好赶上债券十年大发展的起点。虽然亲眼见证了债市的无限风光，但期间市场上一次次钱荒、一次次牛熊转换，更让她深深感受到风险控制的极端重要性。“刚入行时，我就学到一句话，‘做投资最关键的是活下去’，之后我一直谨记这句话。可以一年赚100%、200%，但只要有一年死掉了，投资生涯就中断。”她感慨。

　　泰达宏利严格的风控制度也给丁宇佳的投资带来很大帮助。她介绍，泰达宏利非常重视信用评估，在公司内部，信用评估部门完全独立，不会因为基金经理追求业绩就放松标准。“我们不是那么看重外部评级，主要以内部评级为准。即便是外评AAA的券，内评过不了都不会投。这是因为一旦买入了瑕疵债券，那就意味着追求5%或者10%的收益率时，面临的可能是100%的损失，风险和收益强烈不对等，所以宁愿选择提升整体信用评级标准来将违约概率降到最低。”