债基的热销与规模增长，离不开债券牛市的支撑。债券市场的牛市能否延续，是左右基金经理持仓策略的关键。从现在市场反馈的声音来看，不少机构认为，本轮债券市场牛市并没有结束，当下依然是投资债券市场的好时机。

　　长城基金固定收益部总经理马强表示，今年三季度以来，债市一直处在相对调整的过程中，但从今年的整体情况来看，“机会大于风险”。经济基本面仍存在逐渐向下的压力，这也就决定了债券市场在短期可能不会有太深的调整。如果这个逻辑成立，债市的投资者会基于此判断重新进场。

　　今年以来，A股遭受多种因素干扰，主要指数持续下挫，不少基金产品遭遇前所未有的回撤与考验。在这样逆水行舟的市场中，却仍有一些基金管理人管理的产品取得了不错的业绩回报。长城基金固定收益部总经理马强就是其中一位。

　　以马强管理的长城新优选为例，Wind数据显示，截至2018年10月18日，长城新优选（A份额）成立以来从未跌破面值；连续11个季度获得正收益，且在9个季度中排名位于同类前1/4；成立以来的32个月份中，仅3个月未获得正收益，且最大单月回撤仅为0.96%；近两年收益率13.53%，同类排名第2；成立以来收益率16.48%，同类排名第5。

　　此外，马强管理的长城积极增利债券A自从2011年4月12日成立以来，除成立当年外，历经牛熊转换，在每一个完整的会计年度均能取得超越业绩比较基准的正收益。Wind数据显示，截至2018年11月26日，长城积极增利债券A今年以来累计收益率为4.69%；成立以来累计收益达61.68%，平均年化收益率达6.5%。

　　“跌的时候不要跌太多，涨的时候至少可以跟上平均水平，尽量多涨一点。”这是马强对于绝对收益的定位。基于这个定位，在注重安全边际的同时，马强进一步确立了自身投资的两个重点方向，一是向下控制回撤，二是向上捕捉弹性。

　　今年的行情，让越来越多的投资者明白了控制回撤的重要性，但真正能做到这一点的人并不多，上半年股混基金平均10%的净值亏损率印证了这一点，但马强的产品基本上取得了不错的回报。在他看来，判断正确，并且执行有效至关重要。

　　今年年初，马强对于通信行业某只“黑天鹅”龙头股及时有效规避，给不少业内人士留下了深刻印象。彼时，上证指数11连阳，单月上涨超过6%，市场情绪高昂，对即将来临的风暴毫无察觉。然而，在2月份的一个交易日，马强在观察市场走势的过程中，发现组合内某只通信行业龙头股出现了一些微妙的变化，基于此前对市场的持续观察和综合判断，马强果断撤离该股，并清空组合整体权益仓位。此后发生的一系列超出预期的利空让人大跌眼镜，而马强管理的产品则早已驶离了风暴的边缘。

　　事后看来，这种“逃顶”和“空仓”的操作，让人钦佩。不过熟悉马强的人告诉记者，这种敏锐与果决并非偶然，而是来源于他对投资目标的明确追求，以及长期的刻苦研究和经验的积累。

　　“投资，就是要去面对一个个不确定事件。不可能每一笔投资都正确，能发现错误，并及时纠正它，这非常重要。投资当中的灵活性很大程度上就体现在自身的纠错能力上，这也就是向下对于回撤的控制力。”马强表示。