富达国际固定收益基金经理黄嘉诚表示，从境内债券市场的角度来看，私营企业的风险更高，但收益率不会比AA级或高收益分类的地方政府融资平台或国有企业高出很多。市场需要更多的信贷差异化，才能刺激银行购买私营企业债券。不过随着近期支持私营企业的利好措施频频出台，情况正在向积极的方向发展。随着房价和消费的趋缓，以及风险资产价格的下跌，市场的增长预期应会调至相对平缓、更可持续的轨道上来。投资者需要等待市场充分消化这些负面因素。税收改革等积极的财政政策也会为市场注入一些活力。

　　黄嘉诚认为，近年来影子银行业务的增长是银行系统内部失衡的产物，其原因在于私营企业在原有的银行体系内无法获得充足的资金。如今，随着影子银行业务的萎缩，银行体系中的主要成员可能要被迫承担更多的信贷风险，并加大对私营企业的支持力度。这种从资产负债表外转向表内的过程不会很轻松，但最终应该会在中国形成一个更透明、也更有效的融资生态系统。

　　富达国际亚洲固定收益主管Bryan Collins表示，市场上的声音越来越倾向于认为，中国将为其经济发展提供更多的政策支持。经济增长放缓和宏观经济走弱意味着房地产需求和消费支出的疲软，尤其是对于大额项目而言。同时，动荡的股票市场也与各行业基本面的弱势相呼应。在这种环境下，投资者最需要关注的是信贷质量，避免选择流动性差和债务管理不善的企业及债券。

　　Bryan Collins表示，近期大规模的离岸发行增加了中国信用评级的压力（包括一些投资级房地产公司），扩大了利差。尽管估值极富吸引力，但由于宏观环境和信贷市场的疲态，价差难以在短期内缩窄。

　　他认为，2019年，房地产开发商的发展目标并非实现大幅增长，而是专注于去杠杆化和保持流动性。房地产开发商们也可以接受零增长甚至销量下降。开发商们不再依赖政策松动的心态对于投资者来说是一个好消息。他说，目前，他们给予风险级债券增持评级，并采取被动增持策略，尤其是在估值具有吸引力的情况下。例如，他们看到一些新发行的BB系列债券，其票面利率在8%至9%之间，几乎是1至2年前的两倍。