对于2019年的债市投资，多位公募资深债券基金经理继续持乐观态度。他们认为，债市将延续慢牛格局，且有望演绎利率债和信用债同步上涨的普涨格局。

　　但也有基金经理提醒，虽然基本面支持债市，但估值已处于较高位置，明年债市投资获利的难度一定大于今年，须提防可能引发市场逆转的因素。

　　债基成弱市赢家

　　今年以来，受益于债市的整体上涨，债券基金表现极为亮眼。银河证券基金研究中心最新数据显示，相比货币基金的3.12%和股票型基金亏损22.96%，今年以来标准债券基金平均收益率5.5%，多只二级债基年内收益率超过7%，成为弱市中一道亮丽的风景线。

　　不但业绩出色，债基的规模也持续增加，成为今年基金公司利润的贡献主力。三季报统计数据显示，截至9月底，债基总资产达2.14万亿元，相比年初的1.9万亿元有所提升。其中，纯债基金和混合一级债基的规模上升明显。此外，今年以来货币基金收益率下行幅度较大。以余额宝为例，年初最高时曾达4.5%，近期已跌破2.5%，且下行趋势尚未结束。受此影响，资金纷纷从货币基金中出逃，转投中短债基金，使得该品种成为四季度基金发行市场的焦点。

　　随着债券基金业绩和规模的不断提升，固收部门在基金公司的地位也水涨船高。相关人士告诉记者，原本颇受冷遇的固收部门已成为基金公司创收的第一部门，而且从一个部门扩张为四个部门，与其他部门收缩战线、减少支出的现状形成鲜明对比。

　　为满足不同客户的需求，基金公司在固收投资策略方面做进一步的细分。嘉实基金固定收益部全回报策略组长胡永青告诉记者，现在公司固收团队有三个策略组，短端做流动性管理，长端为资金非常稳定的客户做长期配置，他所在的全回报策略组则兼具流动性、收益性和安全性，为市场化程度较高的机构提供资产管理服务。“不同的策略组投资方法不一样，能够为不同的客户服务，更能聚焦客户的需求。”胡永青说。

　　债牛进入下半场

　　目前债市步入短期调整，但多位公募资深债券基金经理仍看好2019年的债市走势。

　　泓德基金表示，多重因素支撑债市持续走牛。他们认为，一方面流动性保持合理充裕，另一方面，10月份PMI为50.2，接近荣枯线。中国经济的韧性还在，但调整的周期会比较长，债务收缩也将持续，这些因素都构成乐观看待明年债市的主要依据。

　　鹏扬基金总经理杨爱斌表示，当前基本面对利率债券和高等级信用债券非常有利，债券市场有望从结构性牛市转为普涨格局，利率债和高等级信用债每次的调整都是逢低买入的良机。杨爱斌对信用债相对谨慎。

　　胡永青对明年债市也表示乐观。他认为，如果房地产和出口进一步下行，债市有望再度全面上涨，以传统的国债、金融债为代表的利率债及中高等级的信用债仍有长期配置价值。

　　但也有基金经理提醒，2019年的债市投资难度要高于今年。一位从业超过18年的债券基金经理告诉记者，虽然基本面支持债市，但估值已经不那么“友好”，市场可能对利空越来越敏感，而对利多越来越钝化，需要评估每个时点发生的宏观事件，密切关注任何可能引发市场逆转的因素。