市场小幅回调 基金仓位下降

　　中国证券报

　　□恒天财富 李洋 方芝如

　　上周A股仍呈小幅震荡走势，周一市场下跌后，市场连续两日上涨，后半周在板块纷纷走低的情况下，股指一度回探3200点，整体有所回调。截至周五收盘，上证收于3218.31点。全周来看，主要市场指数表现有所分化，创业板和均收涨。周线图上，下跌1.31%，上证指数下跌1.02%，深证成指下跌0.34%，中小板指上涨0.78%，创业板指微涨0.12%。截至3月3日，上证A股滚动市盈率16.40倍，市净率1.79倍，临近3月，主板估值反弹态势有所收窄，整体估值水平在窄幅区间内小幅波动。

　　以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含完全被动型指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为55.62%，相比前一周下降0.91个百分点。其中股票型基金仓位为83.07%，下降1.02个百分点，混合型基金仓位52.47%，下降0.9个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为83.01%，相比前一周下降1.03个百分点；增强指数型基金仓位87.64%，下降0.31个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.82个百分点，至41.87%；平衡混合型基金下降1.72个百分点，至55.46%；偏股混合型基金仓位下降1.06个百分点，至76.43%，偏债混合型基金仓位下降0.47个百分点，至19.49%。

　　以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为66.99%，相比前一周下降0.74个百分点。其中股票型基金仓位为84.26%，下降0.91个百分点，混合型基金仓位64.78%，下降0.72个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为84.25%，相比前一周下降0.91个百分点；增强指数型基金仓位86.25%，下降0.39个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.74个百分点，至55.88%；平衡混合型基金下降0.04个百分点，至62.74%；偏股混合型基金仓位下降0.75个百分点，至78.49%，偏债混合型基金仓位下降0.57个百分点，至18.07%。

　　综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比前一周有所下降，显示基金经理有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比11.7%，仓位在七成到九成的占比32.9%，五成到七成的占比18.4%，仓位在五成以下的占比37%。上周加仓超过2个百分点的基金占比10.7%，23.8%的基金加仓幅度在2个百分点以内，42.9%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比22.7%。

　　从宏观经济方面来看，2016年四季度经济筑底回暖，制造业企稳增长，通胀预期抬升，2017年最新数据显示1月CPI站稳2时代，PPI站上5时代，工业企业利润改善，供给侧改革效果初现。但随着翘尾因素影响PPI环比大幅回落，CPI大概率下滑，涨价效应对于市场的积极影响有所弱化。同时，汽车购置税优惠到期，房地产调控政策深化，汽车消费及房地产销售下滑，消费及地产投资对于经济拉动力有所弱化，3月公布的2月PPI同比数据可能是近期的峰值；表外理财纳入MPA，再融资受限，有关方面努力引导资金脱虚入实，银行去杠杆，央行重点工作任务转移至防范突发性金融风险，整体宏观经济形势稳中有落。

　　在具体基金品种选择上，投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择合适的基金产品。市场热度仍在，但打开上涨空间的动力不足，呈现板块轮动的慢牛特征，业绩和估值匹配的板块都有机会。建议进取型投资者可继续持有绩优基金，控制好仓位；同时，可适当关注行业及主题轮动基金，把握当前市场环境下的结构性机会。对于稳健型投资者，可适当关注打新基金以及波动率较低的稳健权益类品种等。