2016年A股市场熔断开局， 上证综指在熔断大幅下挫后，呈现出窄幅震荡的态势。上半年经历了证监会主席换帅、权威人士定调经济发展模式、证监会收紧上市公司并购重组规定、闯关MSCI第三度失败和英国脱欧公投等大事件，下半年虽然海外有特朗普当选、意大利修宪公投失败、美联储加息预期升温等风险性事件，但对资本市场的影响并没有预想中的剧烈与持久，国内市场在大盘蓝筹股的带动下出现了一轮小幅反弹。

展望2017年，央行对于资本管控的加强仍在继续，实体经济需要踏实肯干，防范金融风险是重中之重。中央经济工作会议进一步坚定调结构、去杠杆的决心。供给侧结构性改革、国有企业混合所有制改革仍是经济领域改革的核心，未来供给约束下的通胀压力会限制和制约货币政策空间，流动性持续偏紧。

外围市场方面，“特朗普新政”预期先行背景下，政策实施进程和兑现程度是决定后续走势能否强化的关键，预计3月开始进入验证期。今年，荷兰、法国、德国等主要欧洲国家也都将举行大选，全球潜在政治和地缘风险不容忽视。未来，名义和实际利率走向和速度以及期限利差的变化都将对资产配置形成重要启示。

综观以上，宏观经济处于弱复苏状态，任何变量的边际变化都将破坏复苏的强度和持续时间，存量经济时代下改革与转型难以实现无缝对接，需要不断的权衡利弊动态调整，稳增长和调结构矛盾持续胶着，市场不确定性增强。我们判断，2017年整体行情为平衡震荡市。

战略上，我们将坚持沿着确定性的行业景气为主线，重点布局中央经济工作会议中提出的改革与转型的相关目标和方向，高度关注市场风险偏好及微观结构上的变化方向，综合考量增长、估值、筹码集中度、确定性等衡量因素，着重在深度研究的基础上布局结构性行情和挖掘优质个股。