市场指数震荡,分级交投活跃度下降上证综指截至周五收盘于3103.64点,全周指数下跌0.21%。截至周五收盘,130只股票指数型分级基金(包含125只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达到1246.94亿元,较上周下跌2.05%,份额规模达到1481.14亿份,较上周下跌了2%。市场主要指数下跌,交投活跃度继续下降,本周场内份额日均成交额相比上周下跌了26.31%,下跌到26.3亿元。

主要分级标的指数涨跌情况本周主要分级标的指数下跌,涨幅居前的为:中证白酒(2.49%)、恒生国企指数(2.32%)、恒生指数(1.97%)、中证酒(1.73%)、国证食品(1.30%)。

跌幅居前的为:中证体育(-2.14%)、地产等权(-1.67%)、中证医疗(-1.53%)、军工指数(-1.48%)和中证军工(-1.36%)。

出现分级基金下折距离小于10%本周出现两只股票型分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%。其中下折距离最小的为富国中证移动互联网B,其距离下折母基金仅需跌幅7.26%。该分级B为溢价状态,下折后溢价若收敛可能而对投资者造成一定损失,投资者需要注意下折风险。

分级A隐含收益率趋稳本周分级A份额隐含收益率趋稳,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.65%、5.10%、5.38%,上周为:4.68%、5.15%、5.38%。

5只流动性较好的分级基金出现折溢价套利机会存在溢价套利机会的20只基金,与存在折价套利机会的8只基金,场内流动性大多较差。交易活跃度不足,导致分级份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。本周有5只流动性较好且存在溢价套利机会的分级基金。

重点推荐周期、消费板块与港股杠杆属性较佳的分级B基于市场周期研究,我们主推周期性板块的煤炭、有色、地产、非银金融,消费板块的行业,以及长短周期都走过拐点的港股,结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:中融中证煤炭B(150290.SZ)、国泰国证有色B(150197.SZ)、国泰国证房地产B(150118.SZ)、鹏华中证800地产B(150193.SZ)、招商中证证券B(150201.SZ)、富国中证证券B(150224.SZ)、鹏华中证证券B(150236.SZ)、鹏华中证800证保B(150178.SZ)、鹏华中证酒B(150230.SZ),以及银华恒生H股B(150176.SZ)。

风险提示:分级A隐含收益率走高致其价格进一步走低,折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B的折算风险。华泰证券股份有限公司