全球化资产配置风起云涌大成国际扬帆七年进入“大航海”时代

　　中国证券网讯（记者安仲文）在国内货币政策持续宽松、人民币国际化、经济加速转型、股市剧烈震荡及无风险收益率整体下降的背景下，国内资产面临“配置荒”的问题。为有效地规避汇率风险及分散投资组合地区风险，资产配置全球化已开展实施并将成为未来的趋势。

　　然而，上半年全球市场动荡，下半年可能也不平静。在此环境下，全球化资产配置路在何方？作为内地基金公司第一批“出海”的先锋，大成基金旗下子公司——大成国际资产管理有限公司已在国际市场耕耘了七年，对于全球化资产配置有着深刻的理解并取得了优异的表现。

　　两只产品脱颖而出

　　经济加速转型、人民币大幅贬值、股市剧烈震荡及无风险收益率整体下降等各种因素叠加下，如何做好全球资产配置、布局海外市场，成为当下投资人关注的焦点话题。

　　今年以来，大成国际旗下有两只产品脱颖而出。其中，截至6月30日，一只侧重大类资产配置的股债混合基金表现不俗，与《符合两地基金互认计划》南下销售的股债混合型基金进行同类对比该基金名列前茅。大成国际于今年三月推出的一只海外中国概念基金同样也表现优异。据介绍，这只基金专攻在离岸市场上市的中国概念股，投资范围覆盖全球市场。

　　大成国际宏观量化基金经理柏杨表示，上述股债混合的基金在上半年的业绩贡献主要来自于择时适宜的大类资产配置、选择正确的行业配置和精选个股。

　　据了解，该基金团队主要通过定性研判的方法，对宏观经济的预期、货币政策、估值、市场情绪及市场流动性进行分析，再根据分析结果在大类资产股票、债券之间的比例上进行调配。在选股方面，则是在沪深300指数成分股中通过多因子模型选出盈利扎实、分红稳定的大盘股。

　　另一只海外中国概念基金则牢牢把握经济转型的投资机遇，投资于具有结构性增长的板块，如代表新经济的电子商务、社交媒体、娱乐教育、健康护理等，在过去的三个多月里超配消费、科技板块，低配金融等板块，最终在今年二季度取得了优于大市的业绩。

　　据介绍，该基金全面覆盖全球中国概念股票，弥补了现有投资产品的市场空白，并以美元或港元计价，规避了人民币波动的风险。

　　在不确定性中寻找确定性

　　下半年全球投资何去何从？对此，大成国际投资经理潘国辉表示，目前全球投资仍然存在着不少不确定性。

　　英国公投脱欧后，短期的震荡已经逐渐消退，股票市场陆续回稳，美国的标普500指数再创历史新高。潘国辉认为，这反映全球资金充裕，在英国公投这个困扰了投资市场半年的不明确因素消除后，投资者风险偏好上升，并重投股票市场。

　　同时，潘国辉也指出，英国脱欧虽然对环球经济没有即时影响，但中长期来看，对英国，对欧盟，对全球的经济增长肯定是一个负面因素，预计会拖慢2016年下半年及2017年的经济增长，对一些经济周期敏感的股票，会较为不利。

　　不过，随着美联储加息预期的下降，潘国辉认为，这对新兴市场及风险资产是另一利好因素。他预计，为了提振经济，英国及日本会陆续推出更进取的货币政策, 令全球流动性更加充裕，进一步支持风险资产价格，有利股票市场下半年的发展。

　　具体到投资策略，潘国辉表示，将会从最具增长动力的新经济板块中选股，看好科技、消费、旅游等板块。

　　在国内经济方面，大成国际宏观量化基金经理朱元德表示，由于目前实体经济增速缓降、人民币贬值压力持续以及供给侧改革带来的短期阵痛等因素将持续抑制投资者风险偏好，尽管货币比较宽松，但下半年的市场行情大概率是上半年市场行情的延续。其中，可能间歇出现阶段性的行情，但反弹过后回归下行通道，整体将以回归价值为主题，“估值实、盈利实、高分红”的股票继续领跑大市，中小创或将继续跑输。

　　在大类资产配置方面，朱元德表示，下半年将会等待主要指数在创出年内新高之时逐步减持股票仓位，目标股票仓位减至50%左右，并相应增加债券的占比。至于配置的品种，朱元德明确表示，将会继续持有盈利增长、估值合理、分红稳定的大盘价值股，在债券方面，将会重配利率债。

　　高端配置打造一级投研团队

　　优秀的成绩与扎实的团队建设和高端的人才配置密不可分。

　　作为内地基金公司第一批出海的先锋，大成基金旗下子公司大成国际资产管理有限公司 2009 年 3 月于香港注册成立，并率先在香港取得公募全牌照。通过香港这一国际金融中心，大成基金为境内外投资者提供专业服务。公司致力于搭建国际化综合投资业务平台，实现境内境外资金联动，境内境外投资市场打通，丰富投资者投资全球化的配置选择。

　　在2013年和2014年，大成基金以海外业务的卓越表现连续两年获得《上海证券报》金基金· 海外投资回报基金管理公司奖，这样的公司整个基金业只有两家。此外，大成国际还在大型央企境外投资管理人选秀中，成功从多家竞争对手当中突围，取得了其海外投资管理人资格。

　　据了解，大成国际在重要决策事项上都会实行集体决策，例如大类资产配置、重仓股投资等，然后由基金经理执行指令。目前，大成国际投资决策委员会由朱元德、柏杨、潘国辉和林振辉四位基金经理组成。其中，朱元德和柏杨均为香港大学金融学博士。加入大成前，朱元德先后担任中信并购基金策略研究部主管、摩根士丹利高级经济分析师。柏杨也曾担任摩根士丹利亚太与新兴市场策略师7年，并专门负责亚太区的量化策略研究。潘国辉为伊利诺伊大学金融学硕士，曾任职于RBC财富管理、新加坡利安资管、汇丰私人银行等多家海外大型机构，有18年的证券从业经验。林振辉是香港大学金融学硕士，具有8年证券从业经验，曾任职于美国运通银行、招商资本及峰汇金融集团。

　　布局多元化全面业务平台

　　目前，大成国际正积极布局多元化全面业务平台，充分利用国际市场的灵活性，开拓不同方式的投资模式。除了利用量化手段搭建全球稳健增强配置的组合，以真正实现全球范围内跨区域跨资产种类的配置以及积极寻求绝对收益的机会外，也在着手开发全球稳健增强策略产品（量化对冲策略）等产品，以求进一步丰富产品类型。

　　此外，大成国际还承配了高成长企业科通芯城（0400.hk）2-3亿美元定增项目，在结构设计中创新性的加入回售条款，实际上合成了可转债的结构，但比可转债更加灵活，预期在下半年完成正式配售。

　　据悉，未来，大成国际会将视野拓宽至全球，主要为欧美地区，通过寻求战略合作伙伴、共建投资平台、收购并购一些优秀的投资公司等方式，开展当地的业务合作，将公司的投研优势辐射到全球。

　　作者：安仲文