英国公投退欧点燃了资金的避险情绪，近一个月来全球主要国家十年期国债收益率纷纷创出新低，债券配置需求高涨。富国基金固定收益部总经理、富国目标收益一年期纯债债券型证券投资基金（以下简称富国目标收益一年期）基金经理钟智伦表示：“中国债券收益率相对与全球债券有吸引力，未来中国债券收益率滞后的下降将使得吸引力明显提高。”

　　据了解，富国目标收益一年期第三个运作周期届满，于8月5日打开申购。业内人士认为，该基金作为纯债基，避险系数高，历史业绩优秀，且浮动费率真正实现了基金管理人与持有人的利益捆绑，追求绝对收益的投资者可密切关注。

　　三年累计收益率23.64%

　　今年全球股市巨幅动荡，联动风险加大，债券市场却为投资者提供了“稳稳的幸福”。其中，近年持续火热的定期开放纯债基由于股票交易，加上封闭运作，因此今年整体收益率远远优于开放式债券基金。

　　WIND数据显示，今年以来截止7月29日，开放式债券基金算术平均收益为1%，而定期开放纯债基算术平均收益高达2.59%。其中，富国目标收益一年期年内收益为3.36%，排名同类基金前1/3。

　　据钟智伦介绍，定期开放纯债基的高收益主要源于三大优势：一是杠杆空间更高。今年8月1日起，《基金运作管理办法》中关于“开放式基金杠杆率（基金总资产与基金净资产之比）不得超过140%，封闭运作基金的杠杆率不得超过200%”的规定正式实施，使得封闭运作的基金杠杆将有更大发挥空间，可以获取额外且稳定的息差收益。

　　二是稳定性更强。定开纯债基专注债券投资，不打新、不定增、不在二级市场买卖股票，因此债性更纯粹，具有更强的低风险特征。今年以来纯债基的表现就明显好于参与股票投资的混合型债基就是佐证。

　　三是流动性干扰低。由于封闭期暂停申赎，不会有资金进出对基金操作造成影响，基金经理可以择时配置高收益品种，并采用久期匹配的投资策略，较大程度上保证投资回报的稳定性，使得组合的净值回撤可控。

　　以富国目标收益一年期为例，该基金就采用了封闭运作和一年定期开放的方式，自2013年6月27成立以来截止7月29日，累计收益率为23.64%，年化收益率为7.07%，相当于银行一年期定存利率的4.71倍。期间最差连续6个月回报1.39%，最好连续6个月回报6.09%，表现出稳健、出色的基金管理能力。

　　不仅长期收益表现出色，每个运作周期内，该基金都表现出了较高的稳定性，超额收益明显。前两个运作周期内，富国目标收益一年期的收益分别为6.51%和 10.15%，相对中债综合全价指数的超额收益分别为7.06%和6.02%。第三个运作周期起至今年7月29日，累计收益为6.12%，相对于中债综合全价指数的超额收益为3.48%。

　　债券市场“危”中有“机”

　　对于未来债券市场的走势，钟智伦认为，债券市场“危”中有“机”，中国债券仍有较高吸引力。

　　“从国内市场环境来看，债券收益率下降最快的时代已经过去，同时今年四月刚性兑付信仰破灭，信用风险不断暴露，市场遭遇了一波较为明显的调整。但是，国内债市仍然有两大支撑：一是经济复苏持续性存疑，基建托底没有持续的托底能力；二是亚通胀格局依旧，近期食品价格走势以及宏观经济政策滞后效应、产出缺口变动、自然灾害等影响因素不断，未来通胀将保持温和可控，对于债券市场压力有限。”钟智伦在接受记者采访时分析指出。

　　而从全球环境来看，钟智伦认为，中国债券收益率相对与全球债券有吸引力。“年初以来，全球市场动荡、经济预期低迷，‘黑天鹅’事件频发，在脱欧公投后，全球债券市场都创下历史新低，今年上半年也成为全球债市同期回报较高的年份，而在全球经济体量靠前的国家中，中国债券收益率与年初仍然相当，未来中国债券收益率滞后的下降将使得中国债券收益率相对吸引力明显提高。”

　　WIND数据显示，截止7月15日，10年期国债收益率为2.85%，高于全球主要经济体的水平；截止7月29日，10年期国债收益率为2.76%，有所下降，但仍然在全球格局中处于较高位。

　　基于以上判断，钟智伦表示下一个运作周期内，富国目标收益一年期将主攻信用债，辅以利率债波段交易。目前信用债波动和分化加剧，缺资产加剧仍将主导利率债和高资质信用债具有良好的投资价值。而富国基金固定收益团队在信用债筛选上较同业具有明显优势，公司拥有自己的信用债评级系统，通过外部评级以及内部评级相结合的模式，争取将风险控制控制到最小。

　　值得一提的是，富国目标收益一年期是国内市场上第一只浮动费率债基，根据基金的业绩表现收取浮动的管理费，不达2.5%不收费，最高管理费不超过0.9%。一年一次考察，一次性收费，真正实现了基金管理者与投资者的利益捆绑，与持有人共同进退，更有保障。