市场持续震荡基金换手率有所下降

　　中国证券网讯（记者闻静）2016年上半年，市场保持低位震荡，基金整体的换手率较2015年上半年有所下降。

　　在凯石金融产品研究中心看来，其原因包括基金的申赎额下降，由此导致的基金被动交易减少；其次，市场在低位维持震荡，热点轮动较快，赚钱效应相对较差，基金经理更愿意持有看好的股票，而不愿意频繁交易增加管理难度。

　　据悉，基金换手率是反映基金股票交易频繁程度的指标，该指标在一定程度上体现了基金经理的操作风格。一般来说，基金换手率越高，说明基金经理的操作倾向于波段操作，交易较为频繁；换手率越低，说明基金经理倾向于长期持股，希望获取企业长期成长带来的收益，而忽略短期股价波动的影响。

　　事实上，基金换手率具有一定的规律性，即牛市达到阶段性的换手率高点，在此后的熊市回落，震荡市中保持平稳。

　　分类别来看，按照wind二级分类分成普通股票型、灵活配置型、偏股混合型和平衡混合型四类基金，分别计算各个类型的换手率，计算表明，灵活配置型基金换手率最高，可能与仓位限制较松有关。

　　值得注意的是，有观点认为基金经理换手率高不好，理由是交易太频繁；也有人认为基金经理换手率低不好，理由是回撤控制的不好。但是，对于以相对业绩考核来说的公募基金，判断好坏的标准是业绩，而不是操作风格。统计半年报的数据发现，对于每种类型的基金，换手率高低与业绩并没有必然的联系。

　　作者：闻静