全球负利率盛行，外资加速投资中国债市

　　美联储7月声明宣布维持利率不变，随后发布的美国二季度GDP环比折年率初值为1.2%，大幅不及市场2.5%的预期，打破了美国经济增长势头乐观预期，9月份美联储加息的概率依然不大。而日欧央行等继续推行宽松货币政策，在全球负利率盛行的情况下，中国债市的吸引力逐渐增强，境外金融机构对于中国境内债券市场的配置需求逐步增大。

　　经济下行、通缩升温，债市有望迎来基本面行情

　　中国经济下行压力凸显，7月制造业PMI指数为49.9，较上月下滑0.1个百分点，再次回落至收缩区间。在去产能、去杠杆加码的背景下，通胀回落通缩升温，即使全国罕见的洪水也难以抵挡通胀持续的低迷，市场对7月CPI预期进一步降低到1.7%的水平，进一步释放了货币宽松的空间。下半年债市有望迎来基本面行情。

　　流动性回归宽松，债市基础依然牢固

　　央行依然坚持维持市场资金面基本宽松的目标，近期大规模公开市场操作越加频繁，继续保持增加货币净投放的操作，据WIND数据显示，央行公开市场操作的净投放量呈上升趋势；与此同时，银行间质押回购利率整体下行，市场的波动基本被抚平。资金面逐渐得到稳定，流动性已经重回宽松局面，未来资金面有望进一步延续宽松格局。

　　全球资产波动加剧，中国债市牛市延续

　　“10年期国债到期收益率”为我国债市风向标，收益率呈下行走势时，债券价格呈上涨趋势，一般用收益率下行的幅度来衡量债券牛市。从2013年底至今，10年期国债收益率从4.7222%降至目前的2.7722%，下行195个bp；而近期招标的10年期国债票面利率2.74%，也创下了2002年以来的新低。在全球风险上升的背景下，中国债市走牛行情依然不变，其稳健性吸引全球投资者纷纷增持！

　　综上所述，无论从国外环境还是国内的债市基础来看，债市都蕴含着巨大的投资机会，债市仍然是类固收资产配置的首要选择，建议投资者加大配置债券基金。然而，“刚兑”打破后要求基金管理人深入研究债市，告别盲目追求高息的年代，私募机构的投研能力却参差不齐，加之基金业绩不可复制，2015年私募债基收益首尾差高达47.80%！格上理财建议投资者通过债券FOF基金布局债市，委托专业的管理人进行基金筛选、配置和动态调整，提高收益确定性！