“迷你”分级基金易遭“操纵” 暴涨暴跌引发关注

　　中国证券网讯（记者闻静）新丝路B今日开盘就遭遇“一字跌停”，这也是该基金第二个跌停。而在此之前，该基金强势上涨，在上周五个交易日涨幅达到了38.64%，溢价率一度高达25%以上。

　　值得注意的是，部分分级基金场内份额存量大幅萎缩，成交极不活跃，容易成为市场操纵行为的滋生地。从上周五来看，新丝路B宽幅震荡后封于涨停，而该日成交金额仅为38万。

　　在三轮“股灾”之后，曾经被迅速“催肥”的分级基金规模出现了大幅缩水。近期随着市场的回暖，分级基金场内份额实现连续九周净流入，规模有了一定程度的提升，但“迷你”分级基金仍广泛存在。

　　据上海证券基金分析师统计，自6月中旬以来，分级B场内规模已经提高了近130亿份。分级B份额持续净流入，但平均溢价率并不高，一方面或反映份额的增加主要来自于投资者通过申购拆分获取分级A从而规避流动性不足的问题，另一方面或反映出套利资金的频繁活动。

　　此外，分级品种中“强者恒强”的特点依旧没有改变，迷你分级广泛存在，一些行业、主题的分级基金成交微弱始终保持“僵尸”状态。

　　据统计，近42%的分级B基金场内存量不及5000万份，而场内存量在1000万份以下的分级B占据了20%，分级B市场产品流动性依然偏弱。在上海证券分析师看来，“迷你”基金的指数跟踪效果、流动性与其他品种相差甚远，价格异常波动的频率也较其他品种高，甚至还有潜在转型或清盘风险，只能在行情的波动中苦等结构性机会。

　　上海证券认为，在显著的主题投资机会出现之前，“交易不活跃、定价难以矫正”的正反馈将继续加强分级基金交易的“马太效应”，从而为低成本的市场操纵行为提供环境，其风险同样值得投资者警惕。上海证券分析师认为，整体而言，子份额交易不活跃的基金更容易出现大幅折溢价。如部分分级基金出现高达3%以上整体溢价率，并且多个交易日溢价率保持在1%以上，但分级B日均成交量仅在万元左右。可见，对于部分成交非常低、交易不活跃的分级基金，即便设计了配对转换机制，在基础份额吸引力不强的背景下，仍然难以对子份额做出相对合理的定价，容易成为市场操纵行为的滋生地。

　　作者：闻静