鹏华基金陈龙：FOF呼之欲出有助于推广资产配置理念

　　中国证券网讯（记者朱文彬）“我们认为行业内有望在今年内推出第一只FOF产品。” 鹏华基金量化及衍生品投资部量化研究副总监陈龙对公募基金FOF的进展很是乐观。

　　两个月前，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》，将公募FOF提上日程。据了解，在正式发行之前，公募 FOF产品还需要经历FOF指引正式稿的发布、FOF产品的申报和审批四个环节，由于属于创新类产品，审批进度会低于传统基金。

　　鹏华基金是业内较早研究该类产品的公募基金公司之一。Wind数据显示，鹏华基金数年前便开始关注公募FOF产品，并借助外方股东的资源，对海外的FOF市场及产品做了较为深入的了解和研究，并探索国内FOF可能的产品方向。

　　陈龙说，从海外FOF产品的类型来看，债券及混合类的FOF产品占据了主流。从目前各渠道了解的情况来看，客户对低风险、目标收益明确的产品还是有比较大的偏好。

　　在陈龙看来，FOF产品代表的是一种投资理念，包括资产配置理念、长期投资的理念。从过往基金投资者的交易行为来看，目前还缺乏这样的投资理念。“我们相信监管层在此时点推FOF产品，也是寄希望能引导投资者进行长期投资。因此，我们对FOF初始发行规模预期较低，希望能通过后续持续的投资者教育、投资理念的引导来持续的做大FOF规模。”

　　万事开头难。陈龙认为，FOF面临的最大挑有三：首先，短期可能面临客户需求不足的情况。他说：“高净值的客户实际上很早就通过高端理财服务进行了资产配置，分散化的投资，因此，FOF产品主要定位于中小投资者，客户会相对分散，单一客户的资金体量不会特别大。客户的积累是一个长期、缓慢的过程。”

　　其次，很多资管机构缺乏对大类资产配置研究，国内大类资产历史时间段较短，无法通过历史数据建立有效的资产配置模型。

　　最后，投资全市场的FOF或存在对同业基金尽调的困难。如果FOF投资范围是全市场基金，尤其是需要投资其他基金公司主动管理的基金，由于同业竞争的关系，目前，尽调工作开展实际上存在一定障碍，后续还需要依赖于第三方基金评价/咨询机构。

　　在市场关心的FOF基金运营成本方面，《指引（征求意见稿）》已经在产品设计层面规避了双重收费问题。陈龙认为，FOF产品投资管理人自身管理的基金实际上可以避免双重收费的问题。“对于自身管理基金与同业差异不显著的，如指数基金等，尽可能选择自身管理的基金。另外，从营销的角度看，FOF也是一种新的营销模式，通过FOF可以间接带动投资的标的基金的营销。考虑到目前传统基金较高的营销成本，在设计FOF产品时，基金公司有动力去设置尽可能低的费率，尽可能降低FOF的运营费用。”

　　据悉，一些基金公司和第三方基金销售机构早已在其平台上大幅降低基金交易成本。比如，鹏华基金近期推出了场外指数基金转换费率优惠，自8月1日起，对在公司网上直销和直销柜台交易的18只指数基金与1只货币基金之间的转换开展优惠活动。投资者通过鹏华基金网上直销与直销柜台将其持有的指定货币基金转换为指定指数基金时，给予申购费补差费用1折的优惠；投资者在上述指数基金之间转换时，转出基金的赎回费仅需缴纳归入基金资产部分，比如赎回费率为0.5%，转出基金时仅按0.125%（0.5%*25%）的赎回费率支付。

　　作者：朱文彬