以时间序列看，6月出现了多件低于投资者预期的事件：

　　首先是MSCI再次婉拒A股，且从声明看，未来入MSCI的难度并不小，增量资金预期消失。其次，英国公投“脱欧”，表明民粹主义和反全球化浪潮加剧，给全球经济的复苏又增加了不确定性。

　　但在此风险事件之下，市场表现却较为平稳，抗住了13日和24日两次单日大跌、以及接连几个利空，确实阶段性鼓舞了市场人气。这表明在绝对收益者低仓位的背景下，投资者恐慌性情绪逐渐消退。

　　从风格上来讲，黄金食品饮料及军工半导体等板块涨幅居前，呈现了避险资产与风险资产同时涨这一不常出现的局面，体现了市场流动性充裕但不确定性又很强的宏观背景。同时，6月仪器仪表（物联网主题）、电子（半导体主题）、物流（电动车主题）、航天装备（军工主题）表现居前；石油开采、零售、金融、航空表现落后。传媒类资产表现较弱，表明并购重组趋严新政后市场对其成长性降缓的担忧。这无疑给三季度行情打下良好的基础。

　　虽然国内经济不振，国际风云变换，但是股市维持了5月的状态，基本平稳，甚至部分领域比较活跃。所以，我们依然维持此前的观点，认为股市经过12个月的巨幅调整后，风险已经大幅释放，未来指数虽然未必有好的表现，但是在控仓位的前提下，可挖掘结构性机会。