又到了一年一度的年中规模考核期，除了传统的通过货币基金冲规模之外，基金公司、第三方销售和企业之间又找到了一种冲规模的新办法。

　　近日，一位第三方销售机构人士忙于给企业寻找高比例分红基金，“企业资金在基金分红之前买入，分红之后赎回，可以达到避税的目的；基金公司一方面可以在特定时点做大规模，另一方面也能赚到基金的赎回费用。”

　　“小型基金公司通过这项业务大概能够赚取千万利润。”上述第三方销售人士向理财不二牛透露。数据显示，去年牛市，即使一般的中小型基金公司，净利润也不过1亿多。

　　冲规模现新方法

　　“最近的工作就是年中冲规模”，一位银行系基金公司市场部人士向理财不二牛透露。上周临近年中考核时点，部分基金公司不断为年中规模排名奔走，同时还催生出第三方销售机构赚钱路径。

　　“了解到哪些基金公司有高比例分红基金，并想以此做大规模的，再去寻找企业避税资金，第三方销售机构在此充当基金公司与企业之间的桥梁。”上述市场部人士进一步透露。

　　一位基金公司财务总监也证实了这种冲规模做法的可行性，“基金分红对于机构而言可以免收所得税，除此之外，通过基金分红，企业赎回基金金额将低于申购时的金额，这部分在财务报表中记为投资亏损，也将免征所得税。”

　　上海一位基金公司市场部总监称，公司更多还是采取冲货币基金的传统方式。“采取高分红比例基金冲规模，需要公司旗下有积累可供分配利润较高的基金。其次，还得基金经理愿意配合。相比之下，货币基金冲规模只要寻找满足存贷比要求外仍有资金富余的银行，在管理费方面分成即可。”

　　根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十七条规定，封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利润的90%。开放式基金的收益分配，由基金合同约定。

　　是否影响持有人利益

　　对于投资者而言，最关注的莫过于，冲规模资金进场是否会影响到基金持有人的利益。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示，对开放式基金来说，投资者在分红前后进场并无明显区别；封闭式基金则有所不同。分红后，封闭式基金折价率会明显上升，如果折价率快速攀升，由于折价率回归的要求，封闭式基金二级市场价格很可能会补涨，这就是所谓分红套利效应，分红后进场则没有这种好处。不过，随着封闭式基金日益减少，上述套利机会也逐渐减少。

　　与此同时，“冲规模资金在基金分红前进入，并无实际性影响。”上述基金公司市场部总监继续举例称，“例如投资者以1.3元申购基金，此后基金分红0.3元，基金净值归一，投资者的分红所得已经包括在购买成本之中。”

　　不过，企业避税资金进场，依旧会影响到场内货币基金的短期折溢价表现。

　　理财不二牛了解到，银华日利采用的收益分配方式是定时现金分红。以每年12月31日作为一个基准日，次年初将基金份额净值超出面值的部分，全部以现金形式分配给投资者。

　　具体来看，对于机构投资者，如果当年收入中现金占比较大或占比小、但资产中现金占比大的公司，可在基准日前将现金转变为银华日利，通过基金现金分红实现避税功能。数据显示，去年12月30日，即银华日利分红权益登记当日，银华日利二级市场溢价3%。

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