7月受访的公募基金投资总监由6月“吃饭行情”的乐观，转向谨防“买单行情”的中性偏谨慎。与6月的调查结果相比，7月投资总监选择加仓的比例降低5.33%，减仓的比例增加8.99%。

　　7月，公募基金投资总监们对后市判断由乐观转向中性。

　　7月20日至26日一周，21资本研究院北上广深四地研究员针对国内主流公募基金的投资总监（或权益投资总监）发起了第五期《公募基金投资总监月度调查》，走访调查其对未来一个月A股走势的看法与判断。发出问卷35份，合计收回有效问卷29份。

　　据Wind数据，截至7月27日，上述29位投资总监所在公募基金所管理的资金规模总额达39005.51亿元，占二季末公募基金全行业管理资金规模总额的49.14%。

　　7月受访的公募基金投资总监由6月的“吃饭行情”的乐观，转向谨防“买单行情”的中性偏谨慎。与6月的调查结果相比，7月投资总监选择加仓的比例降低了5.33%，减仓的比例则增加了8.99%。

　　七成看平上证指数

　　调查问卷显示，超过一半公募投资总监对未来一个月A股走势看平，而看涨的比例较上月减少。

　　据21资本研究院调查，对未来一个月A股上证指数的行情走势的判断，29位投资总监中，看平（上证指数涨幅在－5%到5%之间）的有19位，占比65.52%；看涨（上证指数上涨超过5%）的有6位，占比20.69%；看跌（上证指数下跌超过5%）、认为不好判断的各有2位，占比各为6.9%。

　　值得注意的是，与上期数据对比来看，受访的公募投资总监们由上月的“吃饭行情”的乐观情绪转为中性偏谨慎，看平比例较上月增加17.04%，而看涨比例较上月下降15.67%，看跌比例则较上月增加6.9%。（图表一）

　　而对于未来一个月A股创业板指数的行情走势的判断中，同样是看平为主，看涨居次。其中，看平（创业板指数涨幅在-5%到5%之间）的有15位，占比51.72%；看涨（创业板指数上涨超过5%）的有8位，占比27.59%%；看跌（创业板指数下跌超过5%），以及认为不好判断的人数相同，各3位，各占比10.34%。

　　与6月相比，29位投资总监关于创业板指的走势上乐观情绪转淡，转向看平为主，看平比例较6月上升了18.39%，而看涨占比则下降了11.80%，不过，看跌比例也出现下跌，下降了4.81%。（图表二）

　　由此，以未来一个月为时间区间，看平上证指数的投资总监占比65.52%，看平创业板指数的投资总监占51.72%，看平人数都超过半。而看涨上证指数的投资总监为6位，看涨创业板指数的有8位，而看跌上证指数和创业板指数的投资总监分别为2位和3位，说明投资总监们对未来一月A股上涨的预期仍高于下跌的预期。

　　主动减仓比例增加

　　21资本研究院的调查问卷显示，目前公募投资总监所管理偏股型基金的平均股票仓位有34.48%保持在八成以上。不过，相较于5月、6月的50%、39.39%的调查结果而言，数据已连续两月下降。其余仓位数据则变化不大，仅有个位数的变动，但较上月，总体趋向是以降仓位为主。

　　具体来看，29位投资总监中，仓位高于九成（包括九成）的有1位，占比3.45%；仓位高于八成（包括八成）的有10位，占比34.48%；仓位在七成到八成之间（包括七成）的有9位，占比31.03%；仓位在六成到七成之间（包括六成）的有6位，占比20.69%；仓位在五成到六成之间（包括五成）的数量为0；另外还有3位低于五成。（图表三）

　　调查结果显示，在过去一个月中，29位投资总监其所管理的偏股型基金的仓位的主动管理方变化为：

　　加仓大于两成（包括两成）的为0；加仓一成到两成之间（包括一成）的有3位，占比10.34%；加仓小于一成的有6位，占比20.69%；仓位基本不变的有13位，占比44.83%；减仓小于一成的有5位，占比17.24%；减仓一成到两成之间（包括一成）的有2位；没有减仓大于两成（包括两成）的。

　　这些数据与上月的调查结果相比，7月投资总监选择加仓的比例降低，减仓的比例增加。具体表现为：本月中，加仓方面，选择主动加仓的投资总监比例由6月的36.36%降低至31.03%，降低了5.33%；减仓方面，选择减仓的投资总监比例由6月的15.15%增加到24.14%，增加了8.99%。（图表四）