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母公司不愿注资
就基金君得到的消息，压力更多地来自于征求意见稿中对子公司净资本的约束。
基金子公司历来就是以业务的多样性和灵活性发展为主，这也是这几年子公司突飞猛进背后的主因，不仅包括寻常基金专户可以投资的常规业务，还可以拓展到非上市股权、债券、收益权等，通道业务更是大规模疾驰。
一般而言，针对通道业务，信托公司会扣减1%-3%左右的风险成本，而同样以通道业务为主的子公司却不用承担相应的要求，这一度让子公司成为业内趋之若鹜的牌照红利之一。
在这背后的风险也无处不在，“子公司不存在刚兑原则，即使有，现在动辄子公司比母公司规模大上数倍甚至数十倍，出了事，也完全没有兜底能力。”沪上一家基金子公司总经理透露。
子公司征求意见稿也正是针对了这一点而“发难”，其实征求意见稿中明确要求，扣减后的基金子公司净资本需要达到四项指标，即净资本不得低于1亿元人民币；净资本不得低于各项风险资本之和的100%；净资本不得低于净资产的40%；净资产不得低于负债的20%。
上述基金子公司总经理指出，按照公司目前的千亿规模，短期内公司将难以再新增业务。
而同样已有多家基金子公司对外表示不再新接通道业务。
缘何停滞，或许是由于“爹妈”不愿意再给零花钱了。
就基金君了解，现阶段多数子公司股东层并不愿意注资，原本公司多寻求通过子公司来盈利的计划随着征求意见稿而破灭，按照目前风险准备金比例来计算，通道业务一定是会大规模缩水的，那基金子公司的规模增长和盈利水平也会滑落至低谷。
一家大型基金公司子公司人士透露，在明显无增资可能性的情况下，限制扩张速度是短期应对净资本约束的唯一办法，“等手头续存期的产品到期后就将真正决定未来业务的发展方向。”
不过也有公司想出了一些缓兵之计。
沪上一家中型基金公司人士告诉基金君，原本子公司有几单通道业务正在洽谈中，正逢子公司征求意见稿出台，合作方不愿意放弃到手的业务，公司已将相关业务调整至母公司专户部运作，“虽然母公司的要求更为严格，但是公司认为如果子公司的红利不在，那宁愿回到最初母公司两条腿走路。”
亦有子公司人士表示，如果子公司发展受阻，公司股东一定会将重心重新回到母公司。
ABS短期发展缓慢
那也有投资者认为，不行就转型啊，征求意见稿不是留了一些机会给子公司的嘛？
或许看上去是如此，但基金君不得不说，转型的道路太难了。
目前多家子公司纷纷根据征求意见稿向领导提出转型方案，而资产证券化（ABS）是所有子公司公认的首选。
上述子公司总经理指出，无论从风险准备金还是从征求意见稿中转型主动管理的角度来看，ABS都是上上之选，这也是目前比较明确且可操作的方向。“但ABS并不容易见量，短期子公司的发展规模将会出现大规模萎缩。”
然而ABS业务也是有一定的门槛。
据基金君了解到，已有数家子公司大规模对外宣布招聘ABS专业人才，给出的薪酬较以往提高20%-25%，沪上一家小规模的子公司内部人士表示，公司从未发展过ABS相关业务，目前公司上下均被要求学习相关业务知识，“但新成立的小组总监人选仍空缺，目前ABS业务人才非常难找。”
上述基金子公司人士也透露，虽然公司早已多次试水ABS业务，但目前内部人员架构也依然未成型，“原本子公司只是把ABS业务当做一次创新，别说普及了，我相信半数以上子公司都未曾操作过相关业务流程。”
看来，想要立马转型ABS也并不容易，除了相关人才水涨船高外，子公司本身在ABS领域就是新手，想要尽快地熟悉业务模式，仅靠短期的冲刺是不够的。
就像你吃了10年的肉，突然让你马上吃斋，你会适应吗？
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【基金子公司通道业务遇阻】
基金子公司多方受缚 银行通道业务短暂回流信托
信托通道费市场价格一般为0.1%及以上，能做到万五的极少，基金子公司通道费增长后约0.1%-0.2%，与信托之间的价格差异不大。实际上，换通道背后除了价格之外，还有杠杆比例的因素。
6月以来，证券基金业多份监管文件进入征求意见并陆续出台，在行业中掀起轩然大波。《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》（征求意见稿，下称《指引》）让起家于通道业务的基金子公司通道费用优势尽失，而新“八条底线”的落地又让其失去杠杆优势，紧接着银行理财业务新规重新启动征求意见又将对基金子公司通道业务产生影响。
【基金子公司增资难】
监管新规落地 基金子公司普遍增资无望
《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引（征求意见稿）》面世已近3个月，尽管新规还未落地，但各基金子公司已在谋求转型，据记者了解，由于很多公司难以获得股东增资，目前已经逐步缩减业务规模，而纷纷踏入的资产证券化（ABS）领域人才抢夺激烈，预计业务收入远水救不了近火。
【基金子公司收益】
收益分化严重 基金子公司产品收益率走低
固收类产品收益率的下行，也影响到了基金子公司所发行的资管产品。来自用益信托的统计显示，6月份基金子公司发行的产品收益分化严重，且收益率水平也不断下行。用益信托的统计数据还显示，6月份共计发行的基金子公司资管产品达380款，产品规模为1150.67亿元，一改曾经快速增长的态势，该类资管产品无论是数量还是规模均呈现缓慢增长的趋势。
【基金子公司规模】
基金子公司规模暴增引担忧 业务求变+去杠杆两步
说到公募这18年的风风雨雨，有一块业务近两年越来越受关注，那就是公募基金子公司的专户业务。特别是2015年底以来，子公司的专户规模呈暴增趋势。
公募基金子公司的专户业务主要承接的是来自于银行的委外资金，不少业内人士均表达了对于基金子公司规模迅猛增长的担忧。来源中国基金报)