资管新规冲击结构化产品公募定增迎风口

　　中国证券网讯（记者张馨）7月18日，证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（以下简称《暂行规定》）正式实施。重点加强了对宣传推介和销售行为、结构化资管产品、委托第三方机构提供投资建议、开展或参与“资金池”业务等问题的规范。

　　“《暂行规定》实施后，私募等参与非公开发行路径受阻，公募将在定增投资上有更多发挥空间。”华南一家基金公司专户部负责人表示。

　　私募定增投资受阻

　　上述负责人分析，根据资管新规，市场上较多采用的劣后级或第三方机构差额补足优先级本金及收益的产品模式不再符合要求。“长期以来，结构化产品优先级的主要资金来自银行，目前各银行已暂缓了原有的定增类专户产品的配资业务。”

　　此外，《暂行规定》还大幅下调了杠杆倍数上限，上述负责人判断，“机构配资规模因此受到限制，通过定增类专户产品参与定增的资金未来将呈下降趋势，而市场增量资金的萎缩，也会带来非公开报价的降温。”

　　在“资产荒”大背景下，私募、券商资管、公募基金纷纷抢食定增标的，定增市场呈现群雄逐鹿的局面，交易价格水涨船高，部分优质定增标的折价率不断收窄。

　　“随着资管新规的实施，非公开发行的折价率有望回到理性水平，增厚定增投资‘安全垫’。”该人士认为。

　　3000点成定增投资好时机

　　Wind统计，过去十年定增项目的折价率普遍在20%-30%，以20%计算，在大盘3000点参与定增，相当于在2400点买股票，能够大概率获得正收益。同时，历史数据也显示，过去十年，大盘在3000至3500点时，参与定增的172个项目，到解禁时，平均浮盈近40%，其中75%的项目实现了盈利。

　　不少公募基金看好当下定增投资时机，发力定增公募产品，其中不乏老牌公募基金公司。记者留意到，金鹰基金近一年来，公募资产管理规模稳定增长的同时，在非公开发行市场上也非常活跃。

　　Wind统计，今年上半年，金鹰基金中标项目17个，累计获配投入金额61.38亿元，行业排名第4。截至2016年6月22日，金鹰基金定增类专户产品累计管理规模132亿元，目前稳居基金公司定增专户第一梯队。

　　据了解，金鹰基金专户去年6月到今年6月参与的定增项目已全部解禁，这些项目定增组合总盈利约28%，目前还处在锁定期的定增标的目前浮盈约在32%。

　　目前，金鹰多元策略灵活配置混合型基金正在发行，这是金鹰基金发行的首只聚焦定增的公募基金，该基金还灵活运用成长、主题、动量、事件驱动等多种投资策略进行股票投资。

　　作者：张馨