在刚刚披露完毕的二季报中，对于后市走势的判断，基金经理出现分歧：大部分基金经理对三季度持中性偏乐观预期，认为市场大概率上无系统性风险。但也有基金经理认为，经过前期小幅反弹，市场已经积累了一定风险，成长股估值偏高，布局低估值白马股或正当其时。整体看，三季度投资热点将呈现多元化格局，服务业、大消费、新兴产业等均存在机会，供给侧改革是基金经理集中看好的投资主线之一。

　　系统性风险概率不大

　　二季报显示，大部分基金经理对三季度持中性偏乐观的判断，认为市场大概率无系统性风险，存在阶段性、结构性机会。

　　泰信国策驱动基金经理车广路表示，市场处在中期底部附近，反弹还将延续。今年以来，市场仍未摆脱危机模式，已经考虑了有可能出现的利空，并在股价上作出了反应，随着风险因素的逐步释放，市场逐渐进入利空出尽、利好隐约出现的状态。

　　创金量化多因子基金经理程志田认为，市场在目前点位具有较大的安全边际；人民币汇率相对企稳，在货币宽松的大环境下，宏观经济企稳的可能性增大，市场有望迎来修复行情。

　　海富通改革驱动基金经理周雪军称，目前A股市场的整体估值水平不高，结构分化严重，考虑到三季度宏观经济相对平稳、资金面维持宽松、部分行业和个股业绩有望小幅改善，A股市场系统性风险不大。

　　成长股估值相对偏高

　　布局低估值白马股

　　不过，也有基金经理认为，经过前期小幅反弹，市场已经积累一定风险，成长股的估值偏高，三季度应布局低估值白马股。

　　泓德战略转型基金经理郭堃表示，二级市场近期走势有些超预期，整体估值水平已经较贵，局部开始泡沫化。三季度的行情未必如市场预期那么乐观，作为高仓位的股票型基金，控制风险或许比追求超额回报更为重要。

　　汇丰智造先锋曹庆认为，经过了二季度的个股行情，很多热门产业的热门股估值已来到了历史高位，上市公司出现了较多减持，说明结构性的泡沫已经出现，应该有所回避，三季度将把投资重点将转向低估值白马股。

　　中欧潜力价值基金经理张燕认为，A股市场已具有较好的投资价值和吸引力，即将进入上市公司中报披露期，或迎来一定的投资布局良机，投资策略上将继续精选那些估值低估或合理、业绩确定性相对较高的优质价值股。

　　具体配置方面，尽管经过了前期上涨，但新兴成长股依然是相当部分基金经理的“心头好”。华泰制造2025基金经理李灿表示，未来一到两个季度将维持成长股为主的配置方向，基于景气度来选股，重点看好新能源物流车、军工和部分周期品领域；重点配置下半年景气程度高的细分子行业。

　　另一方面的意见认为，三季度市场投资热点将呈现多元化格局，服务业、大消费、新兴产业等均有投资机会，供给侧改革是值得关注的投资主线之一。

　　泓德泓业灵活基金经理邬传雁认为，未来投资热点将呈现多元化格局，服务业、大消费、新兴产业等均存在投资机会；此外，周期股在二季度经历了一轮小幅上涨后，未来机会将取决于供给侧改革政策落地的实际效果。华夏经济转型基金经理彭海伟表示，三季度将增加消费行业等稳定增长类股票的持仓比例；此外，将重点在电子半导体、国防军工等行业中寻找合适的投资标的进行布局；同时寻找在产业链中卡位较好的公司进行长期布局，加大对前期回调幅度较大的文化传媒、节能环保的持仓。

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