“这进一步
强化了长线资金对大类资产配置和主动管理的需求，而‘能否覆盖资金成本并获取绝对收益’是标的选择的一致标准。”受访的多类机构投资者表示，随着大类资产配置时代的开启，对A股中高股息率、低市盈率优质品种的需求也由此推升。
大类资产配置时代来临
“过去在投资拉动的经济高增长下，各类资产价格都在提升，单边投资也能收获超额收益，从历史走势看，在一定的时间区间内可能存在某类资产比较明确的趋势性投资机会。但在目前经济新常态和低利率环境下，投资单一资产、短线买卖的获利难度越来越大。”一家保险资产管理公司投资经理感慨道。
在此压力下，为获取长期收益和控制风险，越来越多的机构投资者开始重拾全局性的大类资产配置思维。一家主流券商的分析师告诉记者，随着我国金融化的推进、投资者的成长，单一资产投资势必无法满足投资者的需求，而大类资产配置将会成为投资实践过程中越来越重要的环节。
以保险行业为例，自2013年受益政策红利迎来行业向上拐点后，保费年均增速开始步入两位数。而随着依托商业保险为政府分担养老医疗压力的信号越来越明确，配以撬动保险需求的税优杠杆次第出炉，预计未来几年保费水平仍呈现稳定的增长态势。
但随着固收类产品收益率全面走低、非标产品信用风险逐渐暴露、海外投资受制换汇出境管控，加上诸多主客观原因导致保险业负债端成本不可能快速下降，这些因素都直接倒逼保险公司推动保险资金在配置模式、品种选择上做出重大转变。
符合标准的优质股并不多
“大类资产配置主要有两种策略：一是战略资产配置，二是战术资产配置，通常以战略配置为基础，辅以战术配置进行调整。”通过数据和预判了解到每类资产目前的基本属性后，受访的多数保险公司表示，将选择从国内股票资产中通过战略、战术配置获取超额收益，以覆盖负债端成本。从这个角度来看，纷纷扰扰的“宝万之争”有其内在客观性。
不止是保险资金，在其他如企业年金等长线资金眼里，眼下所谓的好资产，就是不仅能跑赢通胀，还要增值保值、投资收益覆盖资金成本。而在综合考量风险、收益、流动性、资本占用等指标后，机构投资者们发现，对符合标准的A股优质品种进行战略配置，可达到上述目标。
他们的选股标准具体包括：所处行业属于防御增长型、龙头地位、持续高股息率、低市盈率，目前主要集中在银行、地产、汽车、公共事业、家用电器、食品饮料、纺织服装、交通运输、轻工制造等板块。而相关统计数据也证实，上述领域中的一些优质个股，与社保、险资一季度增持重点高度重合。
不过，值得注意的是，其实A股中能符合社保、险资等长线资金“选美”标准的优质品种并不是很多。据上证报资讯最新统计，低市盈率且近三年平均股息率超过4%的个股近40多只，近三年平均股息率超过5%的不到20只，近三年平均股息率超过6%的仅有格力电器、奥瑞金、大秦铁路、长城汽车、森马服饰、双良节能、上汽集团、建设银行、双汇发展等近10只。
这些优质股会不会被长线资金集中“瞄上”，并由此催生良好表现？值得密切关注。
作者：黄蕾 卢晓平
大类资产配置时代来临
“过去在投资拉动的经济高增长下，各类资产价格都在提升，单边投资也能收获超额收益，从历史走势看，在一定的时间区间内可能存在某类资产比较明确的趋势性投资机会。但在目前经济新常态和低利率环境下，投资单一资产、短线买卖的获利难度越来越大。”一家保险资产管理公司投资经理感慨道。
在此压力下，为获取长期收益和控制风险，越来越多的机构投资者开始重拾全局性的大类资产配置思维。一家主流券商的分析师告诉记者，随着我国金融化的推进、投资者的成长，单一资产投资势必无法满足投资者的需求，而大类资产配置将会成为投资实践过程中越来越重要的环节。
以保险行业为例，自2013年受益政策红利迎来行业向上拐点后，保费年均增速开始步入两位数。而随着依托商业保险为政府分担养老医疗压力的信号越来越明确，配以撬动保险需求的税优杠杆次第出炉，预计未来几年保费水平仍呈现稳定的增长态势。
但随着固收类产品收益率全面走低、非标产品信用风险逐渐暴露、海外投资受制换汇出境管控，加上诸多主客观原因导致保险业负债端成本不可能快速下降，这些因素都直接倒逼保险公司推动保险资金在配置模式、品种选择上做出重大转变。
符合标准的优质股并不多
“大类资产配置主要有两种策略：一是战略资产配置，二是战术资产配置，通常以战略配置为基础，辅以战术配置进行调整。”通过数据和预判了解到每类资产目前的基本属性后，受访的多数保险公司表示，将选择从国内股票资产中通过战略、战术配置获取超额收益，以覆盖负债端成本。从这个角度来看，纷纷扰扰的“宝万之争”有其内在客观性。
不止是保险资金，在其他如企业年金等长线资金眼里，眼下所谓的好资产，就是不仅能跑赢通胀，还要增值保值、投资收益覆盖资金成本。而在综合考量风险、收益、流动性、资本占用等指标后，机构投资者们发现，对符合标准的A股优质品种进行战略配置，可达到上述目标。
他们的选股标准具体包括：所处行业属于防御增长型、龙头地位、持续高股息率、低市盈率，目前主要集中在银行、地产、汽车、公共事业、家用电器、食品饮料、纺织服装、交通运输、轻工制造等板块。而相关统计数据也证实，上述领域中的一些优质个股，与社保、险资一季度增持重点高度重合。
不过，值得注意的是，其实A股中能符合社保、险资等长线资金“选美”标准的优质品种并不是很多。据上证报资讯最新统计，低市盈率且近三年平均股息率超过4%的个股近40多只，近三年平均股息率超过5%的不到20只，近三年平均股息率超过6%的仅有格力电器、奥瑞金、大秦铁路、长城汽车、森马服饰、双良节能、上汽集团、建设银行、双汇发展等近10只。
这些优质股会不会被长线资金集中“瞄上”，并由此催生良好表现？值得密切关注。
作者：黄蕾 卢晓平