A股巨震倒逼市场发育第三方财富管理机构逐鹿FOF

　　随着近期监管层对FOF机构投资者多元化的推动，FOF成为资管下的一片蓝海。

　　尽管多家大型第三方财富管理机构多年前已经开始“掘金”；根据21世纪经济报道记者了解到，从去年开始，股市巨震的背景下，不少小型第三方销售平台亦“倒逼”往MOM或者FOF方向发展。

　　第三方销售平台发力FOF

　　来自私募排排网数据显示，FOF的发行机构多为第三方财富机构，占去总产品67%，成为FOF的主力军。

　　“基本都是大三方在做FOF，他们历史沿革较久，风控、资源、渠道、投资方面考虑很久了。小三方资源还不够成熟，能做的规模比较小，发展也会很慢。”上海一家小型第三方销售平台人士表示。他指的大三方比如有歌斐资产、恒天财富、宜信财富、格上理财等。

　　以歌斐资产、宜信财富为例，公司母基金均有涉及私募股权投资、房地产基金投资、公开市场投资等多元化领域。

　　歌斐资产董事长殷哲向21世纪经济报道记者表示，FOF本身与财富管理有天然的联系，帮客户挑选产品，是财富管理本身正常的定位。“相比来看，FOF选择权在基金管理公司，基金管理公司帮客户做组合，整个逻辑（帮客户选择投资组合）是一样。所以财富管理机构做FOF是必然的切入选择。”

　　宜信创始人、CEO唐宁在接受21世纪经济报道记者采访时表示， “客户在快速成长，高净值客户的资产配置需求越来越明显”，在其看来，未来十年将是FOF十年。

　　随着资产类别的多元化、基金行业的繁荣，FOF前景逐渐明晰。根据21世纪经济报道记者了解到，不少规模较小的第三方销售平台在去年亦开始布局FOF或MOM。

　　深圳一家主营业务为销售私募产品的投资公司，在去年年底新增MOM业务，做起MOM管理人比赛。公司投资经理林立（化名）告诉记者，“我们与不少私募基金合作伙伴关系良好，我们觉得在这方面做布局，能激发投资经理的投资热情。同时我们过去在配资业务上积累不少大客户，销售渠道并不愁。”

　　“从财富管理行业来看，第三方财富机构过去卖信托产品、固定收益产品，但是从去年开始，整个经济下行，类固定收益产品收益较差，好的产品越来越少，很多第三方机构没有好的产品销售，因此FOF是一个转型方向。”格上理财FOF研究员刘豫分析称。

　　“同时，监管层对销售机构加强监管，要求销售机构拿到证监会颁发的销售牌照才行，但是证监会对这个销售牌照的审批收紧，所以如果还想卖私募基金的话，FOF是一种形式，自己转型做私募基金管理人去发FOF产品，这就为他们提供有产品可持续卖的环境，这是他们的出路。实际上，这是倒逼的转型。”刘豫表示。

　　投研能力为核心竞争力

　　随着FOF吸引力大增，目前除了第三方机构，私募、证券公司、银行、公募亦谋划进入新蓝海；而在第三方人士看来，第三方机构在操刀FOF上优势尽显。

　　歌斐资产董事长殷哲表示，“财富管理机构最大的优势就是‘直接的客户来源’，天生离客户比较近；第二，最终影响客户投资业绩，除了投资能力以外，还有就是费率问题，FOF需要双重收费，如果机构没有客户资源，要另找销售渠道，那么会增加客户成本费用，因此财富管理机构做FOF有它的优势。”

　　金斧子投研总监万小勇分析称，相对于家族信托、券商资管、公募等机构，第三方财富机构布局FOF的优势主要体现在，第一对C端的需求了解及时和准确，并且能迅速提供对应性、针对性、便捷性的服务，客户基础扎实；第二对B端的专业沟通、话语协商能力、创新能力更强，而且投资范围等多方面的灵活度更强，不会像其他机构一样受到较多的限制约束；第三越来越注重和不断提升的投资管理、资产配置能力。

　　然而，在多名FOF人士的共识中，要想做好FOF并非易事，其中“筛选优秀基金管理人”是FOF的关键能力之一，而筛选则基于投研能力。

　　私募排排网研究员杨建波解释，第三方财富机构做FOF的竞争力在于投研能力，专业人才相对欠缺。“目前FOF的投研人员在整个行业来讲也是很紧缺的，这一类人才不仅要具有宏观分析能力，还要对股票市场、债券市场有较深入的研究，同时对于基金研究，资产配置研究也要相对深厚的能力。”

　　对于如何筛选及投资基金，宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞透露，宜信财富有私募股权FOF策略投资原则是首先投给‘德才兼备’的人，“其次做投资四分法，即选择基金管理人时，不去预测未来十年哪只基金会排名第一，但我们用系统的方法论去选择排名靠前的基金，通过‘四分散’的方法——行业分散、阶段分散、地域分散和多管理人，科学的分散配置”，廖俊霞表述。

　　在尽调方法上，宜信的策略是“采用‘一张表格、二次验证、三方访谈、多维评价’，表格要求干货数据，能反映基金和个人过去的历史表现；二次验证该基金的业绩是否有水分；除了基金管理团队还要走访标的基金过去投资过的企业、合作伙伴等。”廖俊霞表示。来源21世纪经济报道)