在对 “吃饭行情”的热议和期许中，上周市场走出较强的上行走势，主要指数全面上涨。其中，中证500上涨3.1%，上证综指上涨1.9%，而创业板指和沪深300也分别录得1.3%和1.2%的周涨幅。两融余额上周大幅增加118亿元，存量达到8601亿元。具体来看，一级行业中有色金属（+8.2%）、国防军工（+7.9%）和食品饮料（+5.8%）周涨幅较大。二级行业中黄金（+12.6%）、地面兵装（+10.1%）和船舶制造（+9.2%）相对涨幅较大。主题指数中次新股指数（+13.2%），黄金珠宝（+9.0%）和航母指数（+7.9%）表现出色。

　　上周是下半年的第一周，度过了传统流动性趋紧的半年末时点，7月第一周的流动性整体呈现宽松的态势。短端利率方面，7天银行间同业拆借加权利率下降3个BP，SHIBOR一周下降4个BP，1年期央票到期收益率下降11个BP。国债方面，1年期和5年期中债国债到期收益率分别下降5个BP和1个BP。

　　宏观经济方面，CPI如期继续走弱，6月居民消费价格指数重返“1”时代，6月CPI同比录得1.9%，主要由于蔬菜、水果和蛋类价格继续下降。PPI同比-2.6%，相比上个月-2.8%降幅继续收窄。具体来看，黑色金属、有色金属价格开始下跌，但石油加工环比则大涨4.1%。广发基金资产配置小组认为，通胀数据如资产配置小组所预测在3季度开始向下，但考虑到近期洪灾可能会阻碍通胀的进一步下行，资产配置小组判断短期内货币政策仍会维持稳健，大规模释放流动性的可能性不大。

　　外管局公布的6月外储数据超预期回升，达到3.21万亿美元，相比5月回升134亿美元。广发基金资产配置小组介绍，6月下旬英国脱欧事件导致美元指数大幅上行，受此影响人民币也出现一定程度的贬值。但6月外储数据并没有出现下降反而有所上升，其原因主要有两点：一是英国脱欧导致全球避险情绪上升，美、日国债受追捧，受益于此外储资产的汇兑损失有所对冲。二是年初至今海外资产同样表现一般，资本外流的意愿并不如此前强烈。

　　海外市场方面，全球避险情绪仍在蔓延，具有避险属性的黄金上涨1.7%，白银则上涨2.5%。6月美国非农数据虽然超预期改善（6月新增非农就业数据为28.7万人，此前市场预期18万人），但仍然不改整体就业疲弱的态势。欧洲方面，受困于坏账率居高不下且没有有效的救助措施，意大利银行股股价持续大幅下行。意大利监管机构甚至禁止做空意大利第三大银行股西雅那银行并将禁止令延迟至3个月。德银同样步履维艰，德银此前被IMF认定为“系统性风险的最大净贡献者”，此外德银还没有通过美联储的压力测试。由于德银投资账目数额巨大，如果出现坏账可能会产生连锁反应。

　　虽然近期市场热炒“吃饭行情”逻辑，但广发基金资产配置小组认为这只是投资者情绪的释放，博弈属性较高。在考虑到目前海外资本市场动荡，避险情绪升温；国内受暴雨洪灾阻碍CPI下行，外储改善等综合影响短期央行释放流动性的可能性下降等因素，我们并不推荐此时盲目参与追高。行业配置方面我们推荐受“萨德”、“运20”、“南海仲裁”等事件刺激的军工，以及业绩改善的白酒。主题方面，受Pokemon Go手游成功事件催化的AR相关标的或有博弈机会。