“反弹利器”再现

　　长期以来，杠杆基金由于存在杠杆系数，其在市场反弹时会出现更加强劲的涨幅，因此被称之为“反弹利器”，上周的反弹也不例外。

　　以5月31日A股启动反弹的长阳线为例，当天，可统计的141只股票型分级基金无一下跌，其中证券B、国防B、互联B等54股涨停，食品B、国企改B等74只涨超9%。而西南证券分级基金周报则显示，5月30日到6月3日，沪深股市出现向上突破，上证综指一周上涨了4.17%，创业板指周涨幅为6.53%，而主要分级B均呈现上涨态势，网金融B、白酒B和传媒业B上涨幅度最大，周涨幅均超过20%。

　　业内人士指出，此次反弹中，杠杆基金之所以表现抢眼，主要原因在于历经此前几轮暴跌后，许多杠杆基金的溢价率大幅降低，甚至出现了部分折价的现象，这对于杠杆基金的运行规律而言，是有些不正常的。因此，借此次反弹东风，部分杠杆基金迅速修复溢价率，也只是回归到合理水平，并未出现超预期的上涨。

　　西南证券则指出，在分级基金市场中，大多数分级基金仍处于整体折价的状态，受套利盘的影响，场内份额继续减少，而分级B虽然经历一波反弹，但溢价率水平仍处于低位，若后市继续上行，分级B溢价率仍有上升空间。

　　警惕“下折”魅影

　　对于部分投资者而言，去年杠杆基金频频“下折”引发的恐慌恍如昨日，这也令他们对此轮杠杆基金的反弹颇为谨慎。事实上，在市场的持续低迷中，也确实有部分杠杆基金接近“下折”警戒线，需要引起投资者关注。

　　以地产B端为例，至6月6日，该分级B的净值为0.345元，距离“下折”红线较近，在历经5月31日的暴涨后，此二级市场价格则围绕在净值附近波动，显现出投资者对参与该类杠杆基金的谨慎程度。除此之外，煤炭B级、带路B、一带一B等分级B基金，其净值也在0.4元以下，如果市场向下出现剧烈震荡，则有可能击穿“下折”红线，引发下折的风险。

　　有基金分析师则向记者表示，在市场整体风险偏好较低的大环境下，杠杆基金的投资风险较以往更大，因为有可能市场平均心理溢价水平会下降，而投资者却往往会因为市场一时反弹而形成溢价率需大幅回归的错觉，造成高位买入而套牢的风险。他建议，如果投资者仍对分级基金感兴趣，不如在分级A中寻找机会。一旦分级A出现下跌，并跌出了价值，则可适度参与，获取合理回报。

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