上投摩根：A股或迎来转机

　　进入6月，国际市场大戏连台。15日，A股是否纳入MSCI将进行表决；23日，英国退欧公投；14日、15日，美联储6月议息会议。目前市场普遍预期此次不会加息，加息或在7月。综合来看，随着A股自愿停牌机制完善、境外A股衍生品限制解除、深港通提速等，A股纳入MSCI概率进一步加大。同时，6月深港通有望开通，市场或将迎来转机，中期来看，仍相对看好新兴行业中的优质成长公司。

　　展望6月，市场弱势震荡的概率较大，且中期走势仍并不明朗。虽6月有A股可能纳入MSCI等利好因素，但市场仍面临以下风险因素：首先，5月初人民日报刊发权威人士关于中国经济的访谈，整体上明确宏观经济未来走势，“宽财政、稳货币”的政策倾向，以及供给侧改革的决心，这一表态中长期来看利好中国经济发展，但短期可能对市场风险偏好有较大影响；其次，5月经济数据可能回落、债务违约事件频发、无风险收益率短期上行等都对市场信心有所影响；第三，6月美联储议息会议和英国脱欧公投等可能影响海外市场环境。因此，整体上来看，市场仍不具备趋势性机会。在策略上要保持谨慎，控制仓位，加大自下而上选股力度，精选行业景气向上的价值股及增长确定性强、估值与业绩增速相匹配的成长股。

　　目前，国内经济正经历由过去依靠信贷推动增长向现在供给侧模式拉动的转变过程。虽长期来看股市会呈“慢牛”走势，但中间会有阵痛。短期股市还要以预防风险为主，一方面要防范信用违约事件的集中爆发，另一方面也要避免投资过程中的操作风险。