榕基软件”期货领跑，宏观对冲业绩差强人意

　　一、阳光私募机构动态

　　严管炒壳利好二级市场，部分私募看好优质“壳股”

　　股票的私募并不悲观。他们认为，监管收紧利好二级市场投资者，去除“伪壳”，优质壳股仍有较大机会。据了解，围绕新规要求，一些机构表示正在调仓换股，抛弃质地不好的个股，买入优质壳股，转向确定性更高的标的。

　　创势翔投资研究总监钟志锋认为，现在符合新政要求、合规的壳股票变少，未来这部分壳股票的价值会上涨，对不符合条件的“伪壳”短期内不会再关注。

　　神州牧投资认为，新规下优质资产合规合法地借壳上市是允许的，但垃圾资产规避借壳审核标准上市的行为是禁止的。看似趋严的标准实际上是在提高借壳重组的规范性、真实性与交易价值。去伪存真的制度建设是监管层在替市场把关交易质量，使壳资源更加稀缺，借壳注入资产的价值更高，同时还彻底将上市公司新老大股东及关联方与中小股东的利益捆绑在一起。

　　私募挖掘安全标的，关注定增破发股和可转债

　　据了解，在当前的市场环境下，一般私募在仓位较低时，底仓中会配置较多的货币、纯债等低风险品种。今年以来，收益确定性较高的投资机会受到热捧，定向增发以及相关的事件驱动机会成为市场关注的焦点。一些机构也开始将目光转移到定增破发股和可转债上，也有一些机构在底仓中配置可转债以快速切入可能突破向上的市场。

　　二、阳光私募行业动态

　　协会公布第七批名单，六宝基金等私募涉兑付违约“失联”

　　目前协会公布了第七批失联私募名单，名单涉及吉林省华锐股权投资基金管理有限责任公司、上海誉银股权投资基金管理有限公司、深圳前海中资创股权投资基金管理有限公司、六宝（北京）投资基金管理有限公司和江苏南海资产管理有限公司等5家公司。被曝光私募多出现兑付问题，其中六宝基金涉案资金较大，报道称涉及未兑付金额约为19亿元，投资者维权时间较久，失联前曾多次被监管层预警。

　　重庆私募业签署诚信合规自律倡议书

　　继深圳后，6月22日，重庆市金融办和重庆证监局的指导下，重庆股权投资基金协会联合重庆产业引导股权投资基金有限责任公司举办了“私募投资基金规范运营专项培训会”，并发挥协会行业自律管理作用，推动重庆私募基金机构签署了《重庆辖区私募基金管理人诚信合规自律倡议书》。

　　44家信托公司备案私募基金

　　理财认为，随着近些年国内资本市场快速发展，不管是资本容量还是金融创新日渐接轨国际市场，近两年国内私募行业也呈爆发式发展，越来越多的机构开始涉足私募领域。近期，信托公司争抢备案资格也十分积极，但在实际业务中，备案可能带来的影响尚未显现。

　　三、阳光私募机构最新市场观点

　　1) 重阳投资：风险资产尽管普遍受到冲击，但显著分化

　　l 英国退欧事件将在长期对欧洲乃至全球的政治和贸易格局产生深远影响。

　　黄金、美日德国债等大幅上涨，既有避险因素，更包含了对主要央行进一步货币宽松的预期；风险资产尽管普遍受到冲击，但显著分化。

　　l 风险资产中，新兴市场好于发达市场；商品强于股票；商品货币强于亚洲货币；美国高收益债信用利差受益于油价全周来看略有下降。

　　大宗商品价格延续强势的背景下，资金仍在流向新兴市场，特别是资源类新兴市场。

　　2) 朱雀投资：短期市场经历各种负面因素冲击后，后续市场的机会将大于风险

　　l 过去一个月A股市场维持区间震荡格局，市场情绪有所恢复，依旧维持不悲不喜的观点，理性的看待全年的机会与风险。

　　l 从消费板块表现来看，诸如食品饮料、家电等高景气度行业市场表现明显更好，在市场风险偏好有所下降的情形下，显示出了一定的资金抱团效应。

　　l 另外，随着欧洲杯、美洲杯等大型体育赛事陆续开幕，体育及彩票板块前期表现也较为强势。

　　l 在上半年主要的风险释放、短期市场又经历了各种负面因素冲击之后，后续市场的机会将大于风险。

　　3) 星石投资： 英国脱欧对A股并没有直接的影响

　　l 英国脱欧对A股并没有直接的影响，主要是从汇率的渠道来影响A股，英国脱欧，英镑和欧元的汇率贬值，美元被动升值，进而人民币兑美元会出现贬值。

　　l 人民币币值短期可能会出现波动，但是再发生如1月份一样的大幅波动的情况概率不大，随着央行的汇率制度改革，央行完全有能力维持人民币汇率的稳定。

　　l 从另外一个角度来看，英国脱欧对于美联储来说是外围风险事件，为美联储再次加息带来更多不确定性，从这个意义上讲，人民币贬值的短期压力会有所缓解，所以英国脱欧对人民币币值走势的影响未必是件坏事。

　　4) 博道投资：A股短期冲击是存在的，但是持续性并不会太强

　　l 国际事件对金融市场心理层面会产生一定的影响，因此A股短期冲击是存在的，但是持续性并不会太强，后续A股还是大概率按照自身的原有逻辑波动。

　　l 对于A股来说，如果监管层出手稳定措施的话，应该整体风险可控。

　　l 经过超过1年且这么大幅度调整的A股，大的风险并不存在，可以通过精选个股发掘投资机会，这依然是下一阶段的投资思路的核心。

　　5) 和聚投资：市场波动加剧或将出现更加积极的建仓时机

　　l 整体看，英国退欧事件短期对市场风险偏好必然造成负面冲击，资金更加偏好低风险品种，市场短期或将产生一定波动。但也不必过度悲观。

　　l 短期看，避险情绪或仍将主导市场走势，A股大概率维持震荡格局。在操作上，保持谨慎的操作策略，规避短期波动风险。

　　l 同时，市场波动加剧或将出现更加积极的建仓时机，策略上可积极把握市场超跌后的建仓机会。把握结构性行情中高景气的成长性行业仍是我们的研究重点。

　　6) 泓信投资：外部风险向国内的传导相对滞后，对A股的直接冲击也相对较小

　　l 英国退出欧盟将给全球格局造成重大影响，当前市场的波动明显加剧，短期内的流动性风险急剧上升。

　　l 得益于资本管制和相对封闭的市场环境，外部风险向国内的传导相对滞后，对A股的直接冲击也相对较小，因而A股表现依旧淡定。

　　l 在组合配置上，偏向于增加避险资产和低贝塔标的的比重，并规避与国外需求相关度较高的标的。

　　债券的机会应该仍然主要在信用债。仍然维持对于10年国债收益率2.8-3.2%之间的判断，全年机会不大。

　　7) 六禾投资：A股市场比较封闭，预计受直接冲击的幅度不会太大。

　　l 在英国脱欧事件冲击下，全球金融市场将进入Risk off模式，短期避险资产受追捧，汇率、股票、商品市场动荡难以避免。

　　l 相对于其它市场，A股市场比较封闭，且当前风险偏好水平不高，预计受直接冲击的幅度不会太大。

　　l 英国脱欧决非一个孤立事件，其背后深层逻辑带来的连锁反应巨大，需要防范海啸第二波。

　　四、阳光私募机构调研动向：私募调研热情回升， 39家私募机构齐调研“榕基软件”

　　创业板和中小板共有计算机行业其次，分别被调研10、9家。

　　格上理财数据显示，计算机行业上市公司“榕基软件”本次被调研最多，包括世诚投资、景泰利丰投资、尚雅投资、混沌投资、彤源投资等39家机构。据格上理财了解，该公司是通用电子政务应用软件最具竞争力的企业之一，专注于发展政府、质俭、军事机关、电力和电信等行业应用软件的研发、推广及相关计算机信息系统集成和服务业务。在电子政务业务领域的历史已超过11年，能够提供一体化电子政务应用平台和整体电子政务解决方案，主要服务对象包括国内政府、质俭、军事机关、电力和电信等，从事政务信息化、企业信息化建设业务和高新科技成果产品转化。

　　五、阳光私募行业数据

　　六、阳光私募业绩表现：管理期货领跑，宏观对冲业绩差强人意