英国公投脱欧后，全球风险偏好大幅下降，外围市场引发震荡，A股却独善其身不跌反涨。有基金经理直言，“以前的逻辑似乎不再行得通”。

　　市场偏好、产业政策、投资者情绪等基本面因素再一次回到基金经理的视野，这些维度的判断有助于他们选出具有超额回报的板块甚至个股，尤其是目前市场回归理性、投资环境见好的氛围中。

　　“A股在英国脱欧之前落后全球市场比较多，其实是非基本面的原因所造成。我个人认为未来一两个月的态势还是不错的，风险可能会在第三季度下半季出现，需要留意。”北京一家公募基金投资总监向表示。

　　板块显著轮动

　　6月29日，停牌23日的中国重工(601989.SH)复牌，高开后快速拉升接近涨停，中铁二局(600528.SH)、中国铁建(601186.SH)、中国中铁(601390.SH)等快速上涨，中铁二局收盘封涨停。

　　在上述权重股带领下，中信一级行业的建筑板块以2.24%的涨幅领涨市场，并实现连续三个交易日上涨，涨幅是4.51%。即便算上这三日的大涨，建筑板块年初以来已经跌去21.52%，跌幅排名靠前。

　　在一些基金经理看来，板块轮动背后原因是一定程度上的补涨，这样的情形在未来也有可能出现在目前领跌的传媒、计算机身上。

　　“而像传媒、计算机这些板块也存在补涨的空间。”上述投资总监如是表示。

　　统计显示，今年以来“抱团取暖”现象显著，也就是说出现了“强者恒强”的局面，譬如食品饮料、电子、有色等。而且，能看到强势行业中出现了明显的轮动，比如通信与电子轮动上涨，白酒、家电与医药等也有类似的轮动上攻。

　　“几个月来，上涨板块的集中度高，一些行业还未在本轮行情中上涨。我认为这个市场存在健康的轮动机会。”该投资总监指出，从行业来看，他认为建材、食品饮料、农业等领域可以继续关注。

　　通常认为，在存量资金博弈、指数区间震荡的格局下，热点主题是博弈的重要载体，要注意的是纯粹的主题炒作不具备可持续性，只有有业绩支撑的行业及个股才是资金所向之处。

　　“虽然一些板块目前利润不佳，但如果未来利润兑现比较确定，第一波资金陆续会到位，资金休息后或迎来第二波资金。这个时候，这些就是大牛板块。”上述投资总监告诉记者。

　　他认为很多板块暂时是补涨概念，比较看好的板块包括新能源、电子和物联网等。

　　不过也有基金经理提示，不要过分追求前期涨幅较大的个股，以免被套。“震荡市中不可避免会有回撤，如果涨幅可观下有一定的绝对收益不想回撤，可以适当减仓。”一些基金经理认为。

　　此外，有券商研究分析称，在改革和转型的背景下，未来政策在去产能、供给侧、引导新兴产业等几方面发力，资金会从传统产业流向新兴产业，因此认为主导结构性行情的是新兴产业。

　　普遍看好食品饮料

　　近日，李克强总理在“夏季达沃斯论坛”上表示：“中国不允许资本市场出现井喷式和断崖式变化”。这一表态，在一定程度上缓解了市场对下行风险的担忧，市场风险偏好有所提升。

　　统计显示，上周新增投资者数量37.99万人，期末持仓投资者占比47.42%，其间参与交易的投资者占比15.74%;银证转账变动净额方面，证券市场交易结算资金56.00亿元，上期交易结算资金则是-413.00亿元。

　　第三方机构的统计亦显示，上周偏股型基金微微加仓，其中，股票型基金仓位，基金配置比例位居前三的行业是有色金属、食品饮料和农林牧渔，主要加仓了有色金属、银行和农林牧渔三个板块。

　　上述投资总监也认为，食品饮料是一个不错的配置标的。“食品饮料就是慢慢往上涨，深港通预期叠加中秋，基于大的背景来说这个板块是震荡向上的。”他进一步表示。

　　不过，在一位80后基金经理看来，目前并没有足够支撑上涨的逻辑，因此难言有大的行情。在目前震荡的局面下，基于他的策略基金产品的净值波动并不大。“除非是基金经理倾向于做多，不然好像没有特别站得住的逻辑。”该80后基金经理表示。

　　川财证券的研究显示，上周二级市场资金整体净流出588.82亿，已经是连续11周净流出，流入端仅机构有小规模偏股型基金成立;流出端主要是定增解禁、新发行定增和散户流出。另外一个需要注意的是，7月1日当周解禁市值将达到1555亿元，这是全年周度解禁的峰值。

　　“其他行业也没什么特别明显的孰强孰弱，但不看板块主要表现良好的都是小票。价值成长型的估值不高，但小票涨幅更可观。其他属性的板块表现都不稳定。”该北京80后基金经理对记者表示。

　　监管层面上，交易所则注意到了一些存在异常上涨的个股。6月28日晚间，深交所向特力A(000025.SZ)发出监管函要求其停牌核查。在此前的6月23日至28日，特力A已连续四日涨停，累计涨幅高达46.41%。