存量博弈格局未改

　　迟迟不见增量资金入场，是许多基金经理对A股反弹缺乏兴趣的主要原因。

　　上海某基金经理向记者表示，在A股几轮暴跌过后，市场上已经普遍接受了相当长一段时间A股低位运行的可能，这意味着，如果没有增量资金的有效介入，依靠存量资金A股市场不可能实现趋势逆转。从此次反弹来看，更多是受A股纳入MSCI预期的影响，市场对海外增量资金入市的期盼度较高，并没有从根本上改变存量资金主导市场运行的格局，因此，反弹的高度有限，投资机会也较难捕捉。该基金经理还表示，即便A股纳入MSCI，投资者也不宜过度乐观，A股的运行更多还是和国内基本面状况、流动性高低等相关，如果这些没有明显改善，投资者也很难指望通过海外资金流入来改变A股的低迷局面。

　　中欧基金曲径认为，短期市场仍将持续震荡走势，低波动率配合较低的换手率预示着市场可能筑底。资金面上，近期人民币汇率再次出现贬值压力，回顾2015年8月和2016年1月，在汇率承压的背景下，大盘风险或将提高；与此同时，场内融资融券余额持续下行，从4月底的8700亿元下降到当前的8200亿元左右，存量继续萎缩，去杠杆进程仍在继续。此外，监管机构出台相关指引，要求整改基金公司子公司业务，包括增厚资本金和提高风险管理能力等要求，对此，曲径表示，持续的监管收紧，也将给予市场一定的去杠杆压力。

　　深挖“结构性行情”

　　虽然对市场短期仍将继续震荡的预期近乎一致，但在掘金个股上，基金经理依然眺望今年的“结构性行情”。

　　曲径表示，长期来看，维持中性偏乐观的态度。具体板块上，新能源车全产业链、迪士尼主题概念等投资机会值得关注。从投资的角度看，曲径认为新能源车全产业链、迪士尼主题概念、人工智能在各行业生产效率的提升等方面的投资机会值得关注。以迪士尼主题概念为例，迪士尼开园将促进周边地产、酒店、餐饮、传媒、娱乐等全产业链，市场规模逾千亿，其带来的巨大消费体量有助于增强板块的盈利预期。而在防御性板块方面，白酒、农业、医药等领域的投资机会也值得关注。

　　海富通国策导向基金经理施敏佳认为，短期内不会出现大的反转，行情是否持续仍持谨慎态度。近期他仍将延续如下策略：自下而上精选优质成长股为主、以热点行业主题投资波段操作为辅，寻找在新兴成长行业和拐点复苏行业中的投资机会，在不确定性中寻找确定性。

（来源：中国证券报）

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