5月回顾：

　　市场人气涣散，低波动震荡

　　5月A股月初下挫、之后在上证2800点缩量窄幅波动、最后一日又放量大涨；全月沪深300微涨0.41%，创业板涨0.98%，万得全A指数跌-0.46%，指数的低波动与换手率低成为主要特征，指数波动率甚至下降到历史较低水平，而成交的日益低迷，也显示市场人气涣散。

　　从板块表现来看，5月电动车部件、电子、饲料、稀有金属表现居前；燃气、百货、环保、服装家纺表现落后。

　　指数自月初冲击3000点未果就开始破位下行；但2800点附近又有维稳迹象，缩量盘整大半月后，直至最后一个交易日放量大涨。

　　4月宏观经济数据呈现预期内的增速回落；人民币汇率又开始一轮贬值，随着美国加息预期加大、美元指数回升，人民币兑美元中间价自5月初至今贬值了1.8%；监管部门对于上市公司跨界并购重组的审核更加严格又影响了投资者对中小创的风险偏好。

　　震荡市中仍有各种主题投资，但除了电动车、稀土、OLED等少数主题具备持续性以外，多数热点持续性不够，也打击市场人气。

　　6月展望：

　　风险大幅释放后，个股有望走出独立行情

　　5月初较低的金融数据，证伪了经济的复苏向好预期，周期股也因此出现了较为明显的回落。后续经济展望，更多地将依靠供给侧改革的力度与效果，否则将呈现一定压力。美国的数据逐步向好，美联储“鹰派”言论上升，甚至耶伦也讲话认为未来几个月加息是合适的。美元指数从低位反弹，人民币相应出现下跌，目前美国资本市场预期6-7月份加息概率超过50%，则人民币存在贬值压力。

　　在内外环境的压力下，股票市场出现了人气低迷。但是微观层面，很多个股也逐步具备投资价值，估值进入合理区间。所以股票市场并没有出现持续下跌。我们认为，经过去年6月中旬至今的大幅、长时间回落，股票市场的主要风险释放较多，从大类资产配置角度看，具备一定的性价比。

　　而根据历史经验，股票市场出现如此长时间与大幅度回落后，肯定能出现一批基本面优良的公司，股价已经见底。未来虽然指数未必上涨，但优质公司的股票有望出现独立行情，投资进入到可为期。

　　同时，近期证监会的一些正本清源的监管措施对市场的影响是“短空长多”，从长期看，二级市场投资者将明显受益。因此，市场在筑底阶段时，会有一批估值适中成长性良好的个股中心不断抬高。