年内近九成纯债基金收获正收益最高赚4%

　　【核心提示】虽然早前的债市调整一度引发市场担忧，但是今年以来债券型基金的整体表现居前。Choice数据统计显示，截至6月13日，纯债基金今年以来平均收益率为0.95%，甚至优于保本基金平均-0.57%的收益率，而同期混合型及股票型基金平均收益率仅-12.65%以及-18.55%。尤其值得注意的是，今年以来近九成的纯债基金获得正收益，成为名副其实的保本利器。

　　具体而言，银华永益分级债券以年内4.01%收益率位居榜首，英大纯债债券A、C以3.90%和3.87%的收益紧随其后，招商双债增强债券（LOF）、德邦德信中高企债指数分级、博时安丰18个月定开债均以超过3%的收益排名第四至第六位。

　　回顾上半年的债市走势，诺德基金认为，今年债券市场确实承受了一定的压力，一方面是资金面阶段性紧张导致市场收益率上行，另一方面更为重要的是以中铁物资、东北特钢等为代表的一些大型央企、地方国企信用风险事件集中暴露，长期环绕市场的刚性兑付预期进一步打破，市场对于信用债，特别是中、低等级品种，表现出风险偏好明显的快速下降，一时间卖盘大量涌现，而买盘寥寥。

　　诺德基金分析指出，长期以来对于信用债，投资者往往过于关注发行人的背景。但是近几年债券投资已经发生了翻天覆地的变化，不同的债券发行人主体信用资质正在分化，低等级的信用利差不断走阔，未来打破刚性兑付将是大势所趋。以往单线条的个券信用分析方式是不合理的。相反的，需要从发行人财务状况、经营及盈利状况、实际控制人情况、公司治理、行业地位、外部融资可行性及成本等多方面综合考虑。

　　华南某大型基金公司基金经理同样指出，债券市场上半年确实受到了一些因素的扰动，但从目前的情况来看，这更多的是一种回归理性定价的过程。

　　“目前机构投资者普遍降低了刚兑预期，这实际上是债券市场发展的必经阶段，未来信用利差会慢慢发展到一个合理的位置，投资者在承担风险的同时也将获得相对高的收益率。事实上，违约事件在海外市场是非常正常的，就好比买了股票会下跌一样，现在机构投资者开始越发注重从企业基本面去做研究，以选股的思路去选债。”上述人士称。

　　展望未来，万家基金固定收益总监唐俊杰认为，信用风险、降杠杆等一系列因素叠加导致整个二季度债市低迷。但是目前利空因素正在逐步消化，短期债市或还将维持震荡行情，下半年大多数品种有望迎来一波较好的投资机会。

　　另一个同样不可忽视的事实是，债券市场刚刚走过了两年的大牛市，过去两年间纯债基金平均可以获得12%-15%的收益率。但是伴随着无风险收益水平的不断走低，这样的收益率水平本身就是一种对未来的透支。业内人士建议，投资者需适当降低对债券型基金收益率预期，将债券基金作为长期的资产配置看待。

　　【固收类产品受捧】

　　场内货币基金规模暴增资金避险情绪浓厚

　　今年以来A股频繁震荡，令投资者风险偏好明显降低。在两市成交量持续萎靡的同时，拥有场内资金“避风港”之称的场内货币基金却持续获得大量资金涌入。相关数据显示，截至6月14日，场内交易型货币基金总规模为3214亿元，相对年初2843亿元的规模上涨13%。

　　【固收类产品收益小幅回升】

　　时点效应刺激固收类产品收益小幅回升

　　目前市场的流动性虽然较为充裕，但在年中时点即将来临之际，受到特殊时间段资金面偏紧以及宏观审慎评估考核等因素影响，部分固定收益类产品的收益率近期出现小幅回升。分析人士称，相对5月而言，6月份银行理财产品和集合类信托产品收益或暂停下行模式，时点效应有望出现。

　　【风险类基金又如何？】

　　多只量化基金操作策略“重回震荡”

　　A股5月31日的暴涨带来的人气仅维持了一周，端午节后股市就迎来了大幅下跌。在市场对增量资金望眼欲穿之际，5月底曾发出“短期看多信号”的多只量化基金，本周也已调整为“重回震荡”策略。

　　【基金投资】

　　基金挖掘高景气细分子行业机会

　　在整个市场波动性逐步收敛的背景下，部分基金经理希望通过挖掘高景气细分子行业品种来获取结构性机会，在操作上坚持择时加选股两手都硬的策略，建立多重盈利途径。

　　作者：张馨