来源 | 格上理财研究中心
私募基金追求绝对收益，业绩差异悬殊。如何在鱼龙混杂的私募行业内选择业绩优秀、风控卓越的私募基金，是每个投资者关注的焦点。结合多年私募研究经验，格上理财悉心开发出一套全面的评级系统，力求独立、客观、专业的给出私募基金评级，以期让投资者、投资顾问及其他相关机构更好的评估和比较私募基金的表现。
评级对象：格上理财选择证券类私募基金（非单账户）作为评级对象，按周或月更新净值，且至评价时点至少具备三年以上历史业绩。结构化产品以整体净值为准。
评级指标：格上评级着眼于投资者的投资体验，综合考虑私募基金的中长期收益、最大回撤、净值波动和风险调整后收益等指标，在关注盈利能力的同时，增加了对下行风险的考虑。
星级规则：根据格上评级指标加权计算综合得分，并进一步分析其分布规律评定星级，一般而言，评级分布服从正态分布，五星级基金占比约为5%。
更新频率：格上私募基金评级以私募基金近三年期业绩作为评级基础（本次评级考察的时间区间：2013/03/31-2016/03/31），评级结果每季度更新一次。
评级结果：33只阳光私募基金获评五星级基金
据格上理财评级系统的打分结果显示，共有 730只阳光私募基金纳入本季度三年期评级。其中，五星级私募基金 33 只，四星级私募基金148只，三星级私募基金354 只，二星级私募基金 163只，一星级私募基金 32 只。
格上理财发现，被纳入评级的730只阳光私募基金在三年时间内的平均收益为64.16%，平均最大回撤为-32.08%。其中，五星级私募基金三年期平均收益163.43%，期间平均最大回撤为 -14.20%。
两种方式收获高评级
格上理财发现，在所有的五星级基金里面，仅有倚天阁投资旗下的“信合全球基金”、乐瑞资产旗下的“乐瑞强债1号”和申毅投资旗下的“申毅对冲1号”的近三年收益低于平均水平，但值得注意的是，这三只基金的三年期最大回撤同时又是最小的，分别为-3.81%、-5.03%和-2.72%。
据格上理财了解，倚天阁旗下的基金均为量化对冲产品，全部采用市场中性策略，对冲覆盖率超过90%。投资品种面向全球市场，有超过30个策略模型，可以实现跨地区、跨时间和跨品种的对冲操作，“信合全球基金”就是其管理的海外基金。而不同的是，乐瑞资产起步于债市，致力于成为低风险领域投资专家，帮助投资者在承担有限风险的前提下获取持续稳定的收益。债券投资方面，乐瑞自行研发了成熟的信用分析系统，深入把握债券标的的投资风险；因债券型基金管理规模大，乐瑞采取非交易型运作，但会根据久期调整标的。
格上理财发现，要想成为五星级选手，除了可在严控风险的情况下追求稳健业绩外，也可在忍受一定波动的情况下做高收益。例如，尊嘉资产旗下的“稳健增长（外贸）”在-19.63%的最大回撤的基础上以472.37%的三年期成绩跻身五星级基金榜，成为近三年收益最高的五星级私募基金。
6家私募机构旗下多只基金获评五星
格上理财数据显示，6家阳光私募机构旗下有多只基金获评五星，涉及15只基金，平均收益为186.04%，平均最大回撤约为-15.03%，远超行业平均水平。其中，翼虎投资旗下共有4只基金入选，是拥有五星级基金数最多的阳光私募机构。紧随其后的是易鑫安资产，拥有3只五星评级的阳光私募基金。
值得注意的是，格上理财数据显示，世诚投资旗下仅有的两只基金成立满3年，均入围五星级基金，三年收益均超过200%。据格上理财了解，世诚投资坚持价值投资理念，偏好长三角地区的上市公司和民营企业，精耕细作，通过深度基本面研究买入并持有优质上市公司。公司在持股上比较分散，换手率低，通过精选个股和大趋势择时来获取超额收益。7只私募基金新晋五星级
2016一季度，7只基金新晋五星级阳光私募基金，其中“盈冲1号”、“持赢稳健增长”、“银帆3期”、和“睿策2期”经过一季度的稳扎稳打，顺利从2015年年底的四星级晋升成五星级基金。而“惠正1号”、“冰剑1号”和“枫景”成立于2013年初，首次纳入三年期评级体系便一举进入五星级基金榜。8只私募基金掉队五星级
格上理财发现，较2015年底，一季度有8只阳光私募基金痛失五星评级。其中朱雀投资旗下的“朱雀10期”由于1月暴跌24.45%，导致风险收益比指标落后（索提诺比率由0.96降至0.32），评级星数直接从去年年底的五星降至三星，成为去年年底五星级基金中降级最严重的私募基金，其旗下“朱雀18期”也降至四星级。此外，证大投资旗下的“证大稳健增长”虽收获了320.34%的三年期收益，却因-33.33%的最大回撤与五星级失之交臂。格上理财认为，要在五星基金中争得一席之地，基金经理在追求绝对收益的同时也要严控风险。特别说明：
格上阳光私募基金评级是以产品过往业绩为基础的定量评价，评级结果只陈述过去，不预测未来。
产品具有较高的星级，并不等于该产品未来能够继续取得了良好的业绩，其未来表现仍然受到投资组合变动的影响。
产品具有高的星级，也不等于该投资组合适于每个投资人，因为投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力因投资人而异。
每季度定期更新，其评价结果的变化，并不一定表示产品业绩表现的回落，也可能是其他同类基金表现转好所致。
投资人不应以星级下降作为赎回产品的指引。