伴随二级市场行情的频繁震荡，公募基金的权益类产品发行和收益不断走下坡路，不少公募基金开始将注意力转向定增业务，且从被动介入型转向主动管理型。近期，多家基金公司积极申请定增型基金产品发行，也有公募基金在发行定增公募产品后受到市场追捧。定增业务俨然成为基金公司在保本产品之后，回避市场波动风险、寻找稳定收益的又一避险利器。

　　据市场统计显示，数据显示，2015年上市公司实施定增超800次，今年截至4月初，定增预案进入实施阶段的上市公司已有161家。这也意味着2016年定增市场发行规模将超1.5万亿份。而在基金公司参与定增层面，截至4月16日，今年以来，有49家基金公司共参与定增205次，共涉及82家上市公司。

　　那么，定增基金缘何此时突然火爆呢？在业内分析人士看来，这和当前市场行情走势及定增产品本身特性和优势有关。据某券商机构分析师表示，当前市场震荡加剧，令场内外投资者信心相对比较脆弱，避险情绪浓厚，不少权益类基金陆续面临投资者提前赎回局面，其销售也不断遇冷。基金公司本身需在不同产品之间重新进行配置和选择，以减轻权益类产品管理压力和收益的走低。

　　另一方面，随着市场指数的调整回归，定增项目的价格也被视为趋向合理。在不少基金公司眼中，在当前市场环境下布局定增产品将是一个不错时机。据一位中型基金公司投行部负责人分析，当前上市公司再融资已将定增作为主要选择，相比公开增发、配股等方式审批环节复杂，定增更受青睐，这也令市场上可挑选的定增项目不断增多，基金公司本身就可以通过通道业务参与此类定增。另一方面，当前市场点位并不高，同时定增价格相对股票现价有一定折扣，此时基金公司挑选定增项目均会有一定折扣，其安全垫较高，也同时能获得相对稳定的收益。

　　而和过往情况相比，今年不少基金公司挑选定增项目更为主动，风险控制意识也会相对较高。一些基金公司的公募定增产品会选择配合专户、通道业务同时进行，既撬动更多资金量拿到定增份额，同时也避免单个公司持股水平过高，而将风险集中。

　　不少人认为，定增基金似乎又是一个可以选择适度参与的品种，就投资者而言，也满足他们对于低风险及相对不错收益的需求。据基金人士分析，就目前A股点位来看，定增基金既具备一定防御性又具有攻击性，一方面定增折价优势令其抗跌风险能力强，另一方面持股仓位相对集中，预期收益率也会相对比较高。

　　不过，定增基金并非稳赚不赔，也不太可能在任何条件下充当避险品。尽管定增项目的财富效应诱惑力较大，但其实不同的定增项目收益率分化很大。虽定增市场相对火爆，但如同在A股挑选优质标的一样，有投资价值的公司及项目实际上也需深度挖掘，若想获得较高收益回报，实际上也和对个股成长性的判断、介入时间点等因素相关，而这也考验基金管理人的主动管理和挑选项目的能力。从往年数据看，定增产品亏损的也不在少数。

　　据好买研究中心总监曾令华分析，定增基金在理论上来说的确存在套利空间，但值得注意的是，近两年定增量非常大，对市场的抽血效应日益凸显，退出时有可能会导致市场波动。而定增基金本身的退出时间有限，收益有可能会受到冲击。且以往定增项目少，获利明确，如今越来越多上市公司筹划定增项目，对于基金公司精选项目提出较高要求。在曾令华看来，若上市公司的定增只是用来补充流动资金，和公司成长关联不大，那么未来定增产品收益就很难保证。

　　在业内人士看来，购买定增公募产品还需投资者谨慎选择，既要考虑到基金公司的研究能力和团队实力，同时也要看定增折价后提供的抗风险能力。除此之外，定增项目的锁定期及整体市场行情情况也是需要考虑的因素。若缺乏止损机制，看似光鲜的定增产品同样会给资产带来损失。

（来源：中国证券报  作者：张莉）