高溢价背后是定增项目涨幅大

　　刚刚上市的定增基金九泰锐富收出两连阳，价格最高至1.038元，两天涨了3.5%，基金最新净值为1.002元。两日均是溢价交易，目前该基金的溢价率为3.5%.昨天，九泰锐智交易价格创出新高，价格为1.269元。从1月27日至今，该基金二级市场价格涨幅达到26.17%.九泰锐智最新净值为1.174元，基金溢价率为8.09%.

　　“近期九泰锐智二级价格上涨比较高，背后是锐智的定增项目涨幅比较大。”九泰基金基金经理刘开运对南都记者表示，九泰锐富成立于今年2月份，成立1个月上市交易，目前公告投向1个项目，实际已经投了4个项目，不过需要等待公告，基金真实投资状态会快于公告期。

　　南都记者查询九泰锐智增定项目发现，该基金累计参与定增项目6个，目前全部浮盈，平均浮盈率达到99.53%.浮盈比例最大的是天赐材料，当时定增价为35元，截至5月4日，收盘价116元，浮盈比例达到231.42%.赣锋锂业浮盈比例也达到175%.

　　华宝证券在4月14日监测的九泰锐智定增仓位为37.5%.华宝证券分析师宋祖强对南都记者表示，对于九泰锐智来说，其挑战在于目前仓位较低，需要拿到更多的项目来提高其仓位。2016年以来，它相继参与了柳州医药和网宿科技的定增。

　　定增折价能不能捡便宜？

　　目前已经上市交易的定增基金其实不多，主要的定增基金有国投瑞盈、财通精选、国投瑞利。这些基金折价率在慢慢缩小中。

　　根据w ind数据显示，今年8月5日到期的国投瑞利交易价格为0 .9 9 3元，最新净值为1 .0 2 5元。当前折价率为3 .12%.近两个月价格反弹了8.88%.

　　财通精选价格为0 .984元，最新净值为1 .03元。昨日交易金额429万。近一个月，该基金的折价率在迅速回升，截至4月14日时，该基金实际折价依然有11 .9%.而当时的定增仓位为75.5%.

　　刘开运表示，基金的交易价格受到市场情绪、基金净值影响，核心是投向定增项目盈利水平。目前来看，定增产品出现一定折价也是合理的。

　　宋祖强表示，对于一般的投资者来说，定增主题型的公募基金提供了一条参与定增的方便渠道，和一般的定增思路一样，需要考虑参与的定增标的本身的资质，包括公司本身的市值、盈利情况、所处行业及行业地位，也需要考虑定增募集资金的用途。

　　他还表示，要考虑到定增折价提供的安全垫有多大，目前大盘点位的高低以及定增锁定期，这些都直接决定了参与定增能否盈利。

　　宋祖强也表示，定增基金的净值计算规则是，若当前股价大于定增价，则盈利部分必须在定增锁定期内摊销，而当前股价小于定增价时，损失则全部计入净值。

　　“时间因素也是定增基金的核心因素，极端来说，如果未来半年依然在3000点左右，定增基金的收益依然会逐步体现到净值之中，表现依然将逐渐上行。”刘开运称。

　　公募定增规模超过百亿

　　信诚基金投行部董事总经理殷孝东向南都记者表示，“市场点位越低，定增赚钱的空间就越大，‘折价买股’、‘超额收益显著’、‘高成长性’是低位定增投资的突出特点。”

　　近期，包括信诚、博时、国泰、银华、南方等多家基金公司将公募产品设计的视野投向定增市场。基金公司已报证监会审批的定增产品超过10只。

　　南都记者获悉，包括已经募集结束的定增基金，目前公募定增基金规模已经超过130亿元。

　　“定增收益投资竞争不充分、不激烈的市场，导致定增投资存在可观的超额收益。”刘开运称，不过，去年底证监会的定增窗口指导，让定增价格更接近市价发行。参与定增机构越来越多，也会让定增市场更加激烈。

　　需要指出的是，由于近两年定增数量骤升，业绩的巨大分化考验着基金公司挑选项目及主动管理的能力。“近年来定增收益分化非常大，项目的筛选能力在很大程度上决定了定增基金的收益情况。”信诚基金投行部董事总经理殷孝东表示：“2013年，表现最好的10只定增股与表现最差的10只定增股平均收益率相差224%；2014年，这一数据更是高达777%.”