在经历了14个交易日的“羊肉串”行情后， A股市场今日实现强势放量突破，两市成交量达到6316亿，上证综指再度站上2900点平台，大涨3.34％、中小板指上涨4.23％、创业板指涨4.92％。

　　行业层面，28个申万一级行业上涨均超过2％，计算机、非银金融、有色金属位列前三，分别上涨5.96％、5.78％、4.70％，而银行、家用电器、房地产涨幅相对靠后。

　　年初以来市场表现出明显的存量资金博弈格局，风险偏好成为主导市场的核心因素。我们可以看到近期无论是流动性边际趋紧，监管层“去杠杆”、美联储加息预期加强，人民币汇率波动等内外部因素共同压制风险偏好处于历史低迷水平，根据最新机构投资者调研结果，绝对收益投资者平均仓位降至37％，已接近2015年8月低位35％的水平。然而从乐观角度而言，这也为未来提供了一定加仓空间。

　　随着6月A股是否纳入MSCI新兴市场指数以及深港通的日益临近，外资对于A股市场关注度上升，沪港通、RQFII均现大单流入。南方富时A50 ETF再接2.17亿个基金单位的净申购，约20亿元人民币资金流入。无独有偶，昨日沪股通当日净流入24.31亿元人民币，创下一个半月新高，连续四个交易日实现净流入。MSCI、深港通等对于风险偏好存在提升作用，然而整体上A股市场所面临的复杂环境、不确定性下对于反弹的持续性需要进一步观察。

　　中长期角度而言，从影响市场的三大因素EPS、无风险利率、风险偏好看，我们坚持对于目前市场处于中长期“价值线”的判断，每一次大幅的向下背离都是明显的机会。

　　策略上，反弹中以新兴成长为代表的高弹性板块可能表现出较强的进攻性，但整体震荡中仍要以业绩为“安全垫”精选标的。