在一片多空争论中，A股一季度行情尘埃落定，五只“国家队”基金的布局路径由此清晰起来。运行半年多以来，五只“国家队”基金的业绩水平出现了显著分化。

　　2015年7月，证金公司宣布以2000亿元申购五家基金公司旗下基金，加上基金公司本身运用固有资金认购1000份，五只400亿元规模的国家队基金相继成立，分别是华夏新经济、嘉实新机遇、南方消费活力灵活配置、易方达瑞惠灵活配置和招商丰庆灵活配置。

　　受“猴市”行情拖累，一季末，五只国家队基金共亏损173.28亿元，其中亏损最少的基金是招商丰庆，首季该基金的利润为-16.43亿元，而表现最差的则是华夏新经济，首季该基金利润为-48.14亿元。

　　界面新闻记者梳理发现，成立半年多以来，这五只国家队基金十大重仓股仍以传统的金融与消费类等白马股为主，业绩表现的关键所在为建仓时点以及后期仓位管理。

　　嘉实新机遇、华夏新经济成立于去年7月13日，其累计收益均为负值，后者跌幅超过了10%，其余三只成立晚半个月，成立以来则均实现了正收益，易方达瑞惠更是涨近12%，大幅领先于其余基金产品。

　　去年四季度，五只基金都分享了市场反弹的成果，除招商丰庆以外，其余四只阶段涨幅均在15%以上，三季度末仓位九成以上的易方达瑞惠以18%的涨幅居首。其后五只基金的仓位增减则有所分化：嘉实新机遇、华夏新经济四季度仓位继续上升，虽然享受了期间的市场反弹，但在2016年开年的市场大跌中受到重创，年初以来累计跌幅均在10%以上；其余三只基金在四季度大幅建仓，跌幅仅在4%-6%左右。

　　一季度除南方消费活力仓位小幅上涨至48%以外，其余四只基金仓位水平均有所下行，华夏新经济、嘉实新机遇仓位分别为75%、55%，相对领先于其余基金产品，这也是嘉实新机遇和华夏新经济在一季度亏损较大的关键原因。数据显示，这两只基金在一季度分别下跌了10.07%和11.71%，期末净值分别为0.9560元和0.9120元。

　　一季度实现亏损最少的为招商丰庆灵活配置基金，这同该只基金仓位比重不到三成，单从利润来看，招商丰庆混合可以算是比较抗跌的“国家队”基金。

　　历经了A股一季度一波三折的走势，多空双方围绕3000点展开拉锯战反复盘整，接下来的二季度该如何布局？

　　华夏新经济基金经理、华夏基金股票投资部总监彭海伟认为，展望二季度，美国加息延后，美元短期走软，人民币汇率贬值压力有所缓解。经济企稳需要市场利率进一步下调，但通胀压力限制了利率短期的下行空间。受众多因素影响，预计二季度市场将处于震荡行情，存在阶段性、结构性的机会，接下来将据市场情况进一步优化组合结构。

　　易方达瑞惠基金经理廖振华认为，二季度，随着政府一系列托底宏观经济的政策效果逐步体现和美联储加息节奏放缓，预计经济增长不会出现大幅回落。供给侧改革也将通过更市场化的方式，逐步解决困扰中国经济的产能过剩问题，促进相关行业的盈利回升和集中度优化，而互联网、人工智能、新能源和文化娱乐等新兴产业将继续崛起。