近期市场整体呈现出“二八分化”的行情，创业板自今年四月份以来走势相对较弱。由于川普逻辑短期无法证伪+低估值蓝筹配置低、弹性大等因素，短期市场风格转换概率不大，强者恒强的趋势延续。银行估值处于阶段性低位，另外其高ROE、稳定的股息率等因素也在刺激险资、产业资本等增量资金介入，一二线城市房地产市场明显降温，资金回流正规金融体系。三季度的不良贷款率增速放缓，未来债转股的深入推进以及对于不良贷款的积极处置，银行在当前阶段凸显配置价值。
宏观经济企稳回升的趋势已确立，10月、11月份的宏观数据持续强劲。工业供给侧改革高效推进，钢铁煤炭改革持续前进。在汇率房价物价的约束下，稳健的货币政策取向“紧”的可能性明显大于“松”。明年基本面的考验主要来自房地产，政策调控加码之后，房地产周期下行带来的风险将在明年二季度逐步显现。10月财政支出下滑至11819亿元，预计到年底预算继续下行，财政赤字扩大须引入PPP参与建设，尤其会集中在基建领域。我们判断房地产旺季过后，未来投资拉动主力或依靠基建。海外方面，美国财政政策刺激预期以及三季度连续的工业以及消费数据向好。消费数据恢复，减税增支的政策增大政府在未来的投资，美国经济获得新的发展动力。
最终判断经济是否能够持续还需回到基本面供需情况上来，明年全年的投资策略依旧是关注改革、稳增长以及业绩推动三个层次。经济调结构调整中高科技仍然是未来成长动力，代表未来经济增长升级方向，因此明年配置的策略是蓝筹股与成长股双轮驱动。PPP和蓝筹权重股代表了明年国企改革以及稳增长的动力所在；成长股角度，未来消费需求升级以及新兴产业政策相继落地，相关产业也将迎来业绩快速增长期。