多位业内人士向21世纪经济报道记者表示，接下来，险资“举牌”仍然有充足的动力，而随着深港通开通以及保险资金参与沪港通试点的推进，险资的举牌风口可能是港股，尤其是低估值的蓝筹股。

　　此外，业内人士指出，港股中存在险资的“潜在举牌股”具有以下特征：股权结构分散、现金流充沛、股息率高、中等市值、低估值及主营业务稳定、具有重组预期。

　　港股或是“风口”

　　“未来险资在港股举牌将是大概率事情，类似于今年港股买高分红银行股，以及今年的A股企业在港股做并购，这将是接下来港股投资的第三大趋势。”11月28日，一位大型基金国际业务部投资经理告诉21世纪经济报道

　　11月28日，玄甲金融投研总监衷亚成也向21世纪经济报道记者表示：“接下来险资举牌港股会成为重要趋势。因为A股目前估值普遍较高，举牌A股的潜在获利空间不大，‘深港通’开通以后，随着港股通标的进一步扩容，其中不乏诸多股权分散、高ROE且现金流充沛的优质企业，通过外部公司治理机制对公司进行重组提升公司的运行效率进而促发股价上涨获利。”

　　当日，前海开源首席经济学家杨德龙接受21世纪经济报道记者采访时也表示，“香港一些有价值的蓝筹股，特别是估值低的蓝筹股，可能会成为险资投资的对象，如果投资超过5%，构成举牌，不排除这个可能性。一些传统白马股会具备比较好的并购价值，一些手握重金的产业资本可能会通过二级市场举牌，获得有价值的股权。”

　　而据媒体报道，有保险公司投资经理表示，自港股通开通后，已找券商谈过相关业务，近期在正考虑举牌香港上市公司的事情。

　　事实上，此前，险资已开始港股的举牌。以华夏人寿举牌在香港上市的哈尔滨银行为例，据港交所披露，华夏人寿2月19日以2港元/股买入2.76亿股哈尔滨银行(06138.HK)股份，5月19日再以2港元/股的价格增持1.2亿股，7月13日再以2港元/股增持哈尔滨银行股份至约4.867亿股，持股比例达到16.1%，其披露原因显示“首次持有上市法团5%或以上的权益”。

　　接下来的深港通开通，更将有可能为险资举牌港股的大潮打开序幕。

　　“从前险资投资港股只能通过QDII，额度非常有限，仅300多亿美元，今年额度未增加。比如某大型保险公司只有三亿美元，但险资现在可以直接开户港股通去举牌。现在险资的开户还在进行中，接下来险资在港股举牌会是一个重要趋势。”上述基金经理表示。“大量的险资应该很快可以通过自己的账户来直接投资港股。”

　　数据显示，沪港通今年第三季度港股通的累计净流入达786亿人民币，环比上季度增长27.8%。截至11月28日收盘，10月以来港股通累计净流入210亿元。第四季度，投资者因A股市场向好的表现，资金南下的趋势有所放缓。

　　事实上，从今年年初起，有大量险资通过深港通渠道投资港股。在此大趋势下，今年9月保监会正式发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，保险公司投资港股市场的热情度因此大涨。媒体报道，平安、人寿、安邦和泰康等4家大型保险机构已经开立港股通账户，另外，太保、新华、人保、华泰、太平和中再等正在申请开立账户。

　　衷亚成表示，“机构投资港股，一方面港股的低估值是主要诱因，且大部分港股标的经营主体在内地，便于内地机构投资者理解公司商业模式和了解实际运营状况，另一方面则是由于港股市场的法律规制较松，比较适合施展资本运作术及财技，并借此获利。此外，人民币贬值的大背景下，投资蓝筹类港股可获得高额股息及汇兑收入。”

　　潜在举牌标的

　　险资举牌的好时机正在打开。“目前是险资举牌港股的绝佳机会，随着“北水”南下，未来港股整体估值将上涨。”衷亚成说。

　　事实上，在A股，险资下半年以来举牌热情日益高涨，业内认为，港股中也存在险资的“潜在举牌股”。

　　“港股的蓝筹股估值很有吸引力，现在举牌蓝筹股应该是一个很好的机会。”杨德龙告诉221世纪经济报道记者，“如果险资举牌港股的话，可能会给相关股票带来很大的投资机会，港股现在仍是全球最便宜的市场。”

　　衷亚成认为：“险资在港股感兴趣的标的有两大特征：一方面，股权结构分散、现金流充沛、股息率高、中等市值、低估值及主营业务稳定的个股容易成为举牌标的。另一方面，具有重组预期的个股亦容易成为举牌标的。”

　　根据此前彭博统计口径，在沪港通和深港通(潜在)的合计421只标的中，有29家港股上市公司拥有海外资产，102家公司有海外业务，其中36家公司的海外业务占比超过50%。险资可以通过“举牌” 此类港股上市公司，来实现对海外资产的间接购买。

　　而广发证券近期研报指出，险资如果要通过“港股通”对港股公司“举牌”，那么会优先选择那些控股权比较分散、海外资产较多且盈利能力比较强的公司，比较有潜力的公司有：VTECH HOLDINGS、中电控股、VITASOYINT‘L等，它们的海外资产占比分别为：100%、21.38%、13.04%，海外营收占比为：100%、51.97%、16.90%。

　　衷亚成介绍，“在今年9月8日保监会新规出台之前，险资主要通过嵌套券商或基金子公司的资管计划、私募契约基金借道“沪港通”及QDII投资港股，且主要以银行、地产、券商保险等大蓝筹为投资标的。”

　　9月8日，《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》的新规出台后，险资可基于自身投资策略发起设立组合类保险资产管理产品，直接投资沪港通标的。不过，衷亚成表示，“9月后险资投资港股的态度相对比较谨慎，截至11月28日收盘，恒生指数也从9月9日最高24364点不断震荡下行，最低跌至21957点，幅度接近10%。”