其次，楼市火爆也是一个原因。因为在这三年的时间内，股市和楼市的跷跷板效应非常的明显。中国人投资的渠道其实就楼市与股市两个，股市火爆的时候，我们看到楼市是按兵不动。相反，楼市就是从去年6月15号股市见底之后开始火爆的。今年楼市的火爆确实分流了很大一部分资金，不过我认为现在楼市的火爆已经到头了。十一之后楼市出现了量价齐跌，我认为现在又到了另一个拐点，就是楼市见顶，股市开始新的起点，这个跷跷板效应还是非常强的。

　　目前距离2016年结束大概还有1个月多一点的时间。关于我对年末市场的判断，如果关注我观点的投资者就会发现，在国庆节之后我就明确提出年底之前A股将迎来今年最强一波反弹。目前市场的走势也初步验证了我的判断，并且我进一步把明年的上证指数目标上调到4000点。我认为今年上半年是从底部开始逐步抬升，到下半年时其实已经确立了慢牛的趋势。由于慢牛的持续时间会比快牛长，后者一般持续不到1年，而前者通常可能达到2年甚至更长时间。同时，快熊也已经发生完了，所以这样来看市场在未来两年都属于底部逐渐抬高的慢牛行情。因此，我认为在年底之前还有一波反弹是值得大家期待的。

　　我认为目前市场行情是属于中长线的改变。其原因，第一是今年供给侧改革、国企改革已经初步有了成效。因此，经济基本面就不会给股市造成很大的拖累。第二是市场流动性目前仍然是非常充裕的，全球央行都在放水。由于经济面加上资金面，同时利率仍然处于比较低的位置，所以我认为慢牛行情是成立的。我们前海开源基金在14年初最先喊出特大牛市，但是在去年5月21日我们又发布了公告，由于创业板泡沫太大，公司需控制市场风险。所以我们决定将仓位降低到10%以下，持续空仓了9个月，直到今年春节之后大盘跌到2600多点市场绝望后，当我们认为这个点位到底了，才一次性的在2月16号左右把仓位加到9成，并且基本保持到现在。其实A股这种大起大落的走势从历史上看是存在很多规律可循的，包括从基金的销量以及市场成交量和估值来看，在极端位置的特征是非常明显的，可能很多投资者认识到去年5月份时市场估值已经很高了，但是在贪婪的心理驱动之下还是不愿意减仓。

　　从基本面看股市，我认为在中国往往是偏的。股市里有个比方，就是把股市比作是狗，把经济面比作是人，在美国遛狗绳子是1米，而在中国是20米。有时候股市会偏离基本面很远，比如去年上半年A股是一个大牛市，但实际上去年上半年的经济数据并不好，和前年比并没有什么差别，上市公司盈利也很差，但是A股却从3000点涨到了5000点。现在我们相当于从跌过头到修复至正常的阶段，所以才产生了这个慢牛，而不是说马上就出现牛市。我认为出现牛市可能还需要等到2年以后，等到我们基本面有了一定支撑之后，那时候资金推动加上基本面推动才能产生真正的大牛市。因此，我给出的反弹点位也就是4000点。

　　我们发现到了10月至11月这波市场反弹其实还是跟热点关系非常密切。这些热点很大程度上来自于政策推动，比如PPP、债转股概念等。综合市场因素来看，我认为市场是慢牛，英国脱欧和特朗普上台对A股的影响就是几秒钟。关于特朗普上台，我在选举结果出来前几天其实就已经写好了一篇报告，上调A股目标4000点。因为有了英国脱欧的教训之后，我们认为在现在全民投票肯定是选特朗普这种没有从政经验，并却能够吸引眼球的人。他更多的是一个商人出生，更多考虑的是经济的利益，而对政治的考量是比较少的。由此看来，特朗普的上台其实对中国是积极的，是有利于中国提高国际地位的。

　　关于国内的政策措施现在虽然存在分歧，但我认为是利好，比如说分歧最大的债转股。在这一轮债转股里首先是市场化的手段，而不是行政命令，必须是双方同意的方式进行债转股，而不能让一些僵尸企业进行债转股。这是一个很重要的指导原则，相当于把一些好的公司，但暂时遇到了困难的这部分债券转成股权。因此，我认为这次债转股和上次是存在本质区别的。另外PPP不用说，它就是一个大规模的基建投资，并且吸引了社会资本，这肯定是一个正面的政策。所以整体来看，我认为这些政策是有利于推动行情更进一步的。

　　对于债转股的政策，我认为它这个是说，暂时遇到困难的企业进行债转股，对于一些僵尸企业不进行债转股。并且这一轮债转股是不让用行政命令的手段，而是借贷双方要同意才能够转。如果对银行明显不利，这个企业明显没机会的话，它是不会给它做的， AMC公司（资产管理公司）也不愿意，如果这个企业确实没希望，也不会给一分钱。资本市场可能对于一些周期股，对于一些暂时遇到困难的企业是好事，那对银行的好坏，现在还不敢说，要等到这个实施的过程中，我们要观察。

　　这个政策对债转股的企业肯定是利好，因为它降低了它的杠杆率，降低了它的财务费用，这对企业肯定利好。政策没有完美的，都有利有弊，如果是完美的政策，就不用讨论了，肯定是看它的利大还是弊大，今年年初的时候是什么状况，当时企业债危机都有可能爆发，已经有企业不能够刚性兑付它的企业债，甚至有可能引发一轮债务危机，为了防止出现这种情况，通过债转股的话，至少我们把这种发生债务危机的可能性给排除了，或者说推后5年，以后再解决。

　　而关于养老金入市。养老金现在入市是在高位还是低位没法界定。我前一段在微博上看到一段话说得特别好，3000点的时候很多人提示风险说位置高，5000点的时候，很少有人提示风险。现在养老金入市以后，肯定重点买蓝筹，这是必然的，网友说得很好，姚明个子高，潘长江个子矮，这不用争论的。3000点蓝筹股和5000点蓝筹股相比绝对是便宜的。我认为，你不要纠结于说指数的涨跌，你要去看你买了什么股票，即使你再3000点买的这些蓝筹股，如果是指数在未来涨到4000点又跌回来，但是有很多股票的股价可能又创新高。我认为是这样的，就是说以沪深300为代表的蓝筹股，也不算个股了吧，沪深300为个股的这些蓝筹股的估值肯定是要提升的，蓝筹股的行情才能推动指数上升，小盘股的行情上升的话，对指数影响也不大。

　　我觉得2017年，投资者重点是要关注怎么能资产配置，怎么吸取过去两年的教训。2017年的话，大家一定要做资产配置。那么首先我的第一个建议就是减少自己炒股票的量，增加买基金的量。不是因为我在基金我才建议的，确实从统计来看，自己炒股票生存的概率比买基金要小很多。第二点，就如果你不知道买哪只基金的话，你就直接买现在证监会刚批准的品种，叫基金的基金（FOF），这样就有专业的基金经理帮你去做基金筛选，帮你进行选时，真正赚到牛市收益。