下一个投资机遇：产业引导基金与不良资产处置

　　经济转型产业变革风起云涌，资本机遇层出不穷。前程似锦的新兴产业和周期低谷旧产业中的不良资产，就是投资和资产配置的时代机遇。但机遇同时也有挑战，如何与政府合作，切实推动产业引导基金有效协助产业升级？如何不良资产处置的短暂时间窗口中把握机会？

　　对上述两个宏大问题的思考角度和解决方案，对一家企业而言讲意味着未来十年的蓬勃发展，对社会经济发展意味着产业升级。

　　拥抱未来：华领集团深耕政府产业引导基金

　　在“双创”政策、多层次资本市场建设和产业转型的持续推动下，2015-2016年我国政府引导基金遍地开花，迎来了一个井喷时期。

　　根据清科集团私募通数据显示，截至2016年9月底，国内共成立980只政府引导基金，基金规模合计达33004.58亿元。自2014年以来，引导基金数量和规模均呈加速发展趋势：2015年全年新设立的政府引导基金为297只，基金规模15089.96亿人民币，分别是2014年引导基金数量和基金规模的2.83倍和5.22倍；而截至2016年9月底，2016年新设立的引导基金数量和规模均已接近2015全年的水平。

　　在政府引导基金井喷并呈现市场化趋势的背景下，资产管理行业机构也迎来了重要的发展机遇。

　　“以前做政府产业引导基金的矛盾太多了，其中之一就是政府主导思想太重，以政府为主导去投一些政府认为应该扶持的企业或行业。”作为重点布局政府产业引导基金的华领集团的领军人，孙祺对政府和市场的转变体会深刻。

　　政府转变后，企业及社会资本的作用加速显现。一个具体的表现是，企业们已经观察到，各地政府官员已普遍抱有学习的心态，且伴随着招商引资实际工作经验的积累，正慢慢由以往单纯的政府管理职能，向“小经济学家”转变。因此，市场化主导、专业化管理在政府产业引导基金中空间广阔。“在省级城市、直辖市之外，类似的百强县市、想完成经济转型的县级市，都充满着机会。”孙祺认为市场机会很多。

　　合作成功的关键在于专业，孙祺也提到“传统的招商形式已经改变，现在很多有需要的政府缺的不是钱而是信息，对于如何引进新技术企业，很多地方政府感到迷茫，这就需要专业机构在信息项目判断等方面的帮助。而参与的企业必须以专业的知识来协助政府来完成转型，实现共赢。”

　　以华领集团旗下华领资产今年8月与如皋市政府签约、设立的政府产业引导基金项目为例，华领将以供应链金融为切入点，对如皋市的新能源产业资源进行优化，以股权投资、资产收购等方式引进先进技术，最终达到为企业园区未来的产业升级打下基础的目的。

　　把握当下：涉足不良资产处置业务

　　如果说政府产业引导基金是未来，不良资产处置则聚焦于解决当下的问题。

　　近几年，中国经济进入“三期叠加”阶段，银行坏账、商业银行不良贷款率不断攀升，从5年前的0.9%升至今年第二季度末的1.75%，不良贷款余额更是达到了1.44万亿元。

　　此外，非银行金融机构、非金融机构、网贷平台以及地方各类潜在问题资产难以统计，它们亦需挽救于风险爆发之前。正因此，不良资产处置行业进入周期性机会窗口期。

　　万亿重压之下，决策层连开绿灯，多路进发，清场“不良”。10月下旬，银监会松绑地方资产管理公司（AMC），为“不良”处置再添利器。

　　对于这次不良资产处置的机会，孙祺也有自己的看法，“上一轮的不良资产处置时期，包括四大成立之时，国家也正处于经济转型时期，当时需要清理国有企业三角债、国有资产，国有银行也需要为上市做好准备。”目前新形势下的不良资产显然不能完全依靠四大不良资产处理公司，社会资本的介入势在必行。

　　“国家正在放开牌照，一批又一批在批，说明有需求。”孙祺表示。

　　有需求，则意味着其中蕴藏着商机。“这建立在两个前提条件之上，其一是国家需要处理干净不良资产，这是一个必经阶段，同时也需要过程”，孙祺认为，“其次是需要稳定资产价格，而这就让不良资产有了差价空间，同时，还要根据资产的特性，来挖掘更深入的价值。”华领集团也将就此块业务进行积极准备。

　　市场机会充足，企业能做的很多，反而需要做减法。“一家公司能做什么事，很大程度上要看擅长什么。”科班出身，在银行、信托、债券、证券一路历练的孙祺对此看得很透彻。在其领导下的华领集团，已由2013年成立之初的资产管理公司发展升级为投资集团。在孙祺的规划里，华领集团将以资本的高效运作为目标，资产业务的深度挖掘为核心，资金业务协同发展为辅助，创造资金、资本、资产融通发展的金融新生态。